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報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.4 億元，同比下滑16.9%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.10 億元，同比下滑29.3%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.03 元。
    2016 年上半年，受結(jié)轉(zhuǎn)下滑影響，公司營(yíng)收下滑17%；受費(fèi)用水平上升影響，公司凈利潤(rùn)降幅擴(kuò)大至29%。報(bào)告期內(nèi)，公司地產(chǎn)預(yù)售收入明顯增加。
    實(shí)現(xiàn)合同銷售面積51.47 萬平，合同銷售收入75.99 億元，同比增加75.70%。
    目前，公司在上海內(nèi)環(huán)核心區(qū)項(xiàng)目5 個(gè)，未結(jié)算規(guī)劃建筑面積約130 萬平，預(yù)計(jì)上海項(xiàng)目有望占據(jù)公司地產(chǎn)銷售收入的一半以上。截止報(bào)告期末，啟東新湖投資開發(fā)有限公司已完成262.12 萬平（約合3931.78 畝）的海涂開發(fā)，并取得相應(yīng)的收入。同時(shí)，平陽縣利得海涂圍墾開發(fā)有限公司已完成南片349萬平（約合5231.35 畝）的海涂開發(fā)，并取得相應(yīng)的收入。報(bào)告期內(nèi)，公司進(jìn)一步布局互聯(lián)網(wǎng)金融，萬得金融服務(wù)框架體系逐步成型；認(rèn)購(gòu)?fù)?lián)城網(wǎng)絡(luò)科技有限公司的新增股權(quán)，增資完成后占其股本總額的34%。2016 年以來公司新增土地儲(chǔ)備1 個(gè)，權(quán)益儲(chǔ)備建面23 萬平。2016 年8 月，公司開展購(gòu)房尾款資產(chǎn)證券化15.90 億元。2016 年8 月，公司擬采取變更地塊建設(shè)開發(fā)單位的形式獲得上海虹口區(qū)建筑面積7 萬平的舊改項(xiàng)目。2016 年，公司計(jì)劃實(shí)現(xiàn)新開工154.4 萬平，新竣工200.3 萬平，計(jì)劃實(shí)現(xiàn)合同銷售108.6 萬平，銷售金額171.8 億元，實(shí)現(xiàn)結(jié)算119.7 萬平，結(jié)算收入121.9 億元。
    投資建議：公司土地儲(chǔ)備充足，地產(chǎn)+互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略繼續(xù)推進(jìn)。公司項(xiàng)目商業(yè)和住宅土地儲(chǔ)備權(quán)益建面達(dá)1200 萬平（土地成本較低廉），海涂開發(fā)儲(chǔ)備600 萬平（屬大型城鎮(zhèn)化綜合項(xiàng)目），土地儲(chǔ)備量居于同類地產(chǎn)公司首位。
    同時(shí)，公司參股金融企業(yè)（參股溫州銀行13.96%股權(quán)）并推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融整合。公司再度啟動(dòng)新一輪融資方案，一旦成功將推升業(yè)績(jī)同時(shí)帶來債務(wù)結(jié)構(gòu)改善。我們預(yù)計(jì)公司2016、2017 年EPS 分別是0.09 和0.12 元，對(duì)應(yīng)RNAV 是9.13 元。考慮公司大規(guī)模投入互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)建設(shè)，開發(fā)項(xiàng)目存在一定的變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，我們以7 折RNAV 作為目標(biāo)價(jià)，對(duì)應(yīng)6.39 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)行業(yè)面臨調(diào)控和公司轉(zhuǎn)型受阻。