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2016 年H1 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)分別為 5.34 億元和 0.43 億元，分別同比增長(zhǎng) 67.64%和31.63%，EPS 為0.15 元/股。營(yíng)收和凈利潤(rùn)增加主要系本期智慧城市、傳感器等業(yè)務(wù)增長(zhǎng)所致：公司通過(guò)項(xiàng)目訂單推廣方式，將智慧水務(wù)業(yè)務(wù)模式在國(guó)內(nèi)部分城市供水公司進(jìn)行成功復(fù)制，市政工程營(yíng)收1.71 億元，較上年增長(zhǎng)164.45%，其中漢威公用-供水工程營(yíng)業(yè)收入1.27 億元，較上年同期增長(zhǎng)95.72%；監(jiān)控系統(tǒng)收入0.59 億元，較上年增長(zhǎng)189.10%，系智慧城市業(yè)務(wù)的拓展及合并范圍增加所致。此外，管理費(fèi)用為0.95億元，較上年同期增加61.12%，系合并范圍增加、研發(fā)投入力度加大、人員工資增長(zhǎng)所致；財(cái)務(wù)費(fèi)用為0.16 億元，較上年同期增長(zhǎng)31.22%，系本期銀行借款較上年同期增加所致。
    智慧城市業(yè)務(wù)已成為公司重點(diǎn)核心業(yè)務(wù)板塊之一。2016 年2 月，中共中央、國(guó)務(wù)院出臺(tái)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)城市規(guī)劃建設(shè)管理工作的若干意見(jiàn)》，強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)城市管理和服務(wù)體系智能化建設(shè)，促進(jìn)大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等現(xiàn)代信息技術(shù)與城市管理服務(wù)融合。公司智慧城市事業(yè)群響應(yīng)國(guó)家政策繼續(xù)發(fā)力，構(gòu)建“傳感器+監(jiān)測(cè)終端+數(shù)據(jù)采集+GIS+云平臺(tái)”物聯(lián)網(wǎng)解決方案核心優(yōu)勢(shì)，通過(guò)PPP 模式及行業(yè)項(xiàng)目訂單模式，獲取更多燃?xì)?、供水、供熱行業(yè)市場(chǎng)機(jī)會(huì)，智慧城市業(yè)務(wù)已成為公司重點(diǎn)核心業(yè)務(wù)板塊之一。
    外延擴(kuò)張加速，公司物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)布局逐步完善。公司沿著構(gòu)建物聯(lián)網(wǎng)(IOT)產(chǎn)業(yè)生態(tài)平臺(tái)的戰(zhàn)略路線,自2015 年起，投資了鄭州漢威公用事業(yè)、鄭州漢威智能儀表、河南開(kāi)云信息、浙江風(fēng)向標(biāo)科技、德煦智能科技等公司,培育壯大智慧安全業(yè)務(wù)板塊；投資廣東龍泉、深圳明咨，繼續(xù)發(fā)力智慧市政業(yè)務(wù)市場(chǎng),；并收購(gòu)雪城軟件51%股權(quán)，豐富在智慧環(huán)保產(chǎn)業(yè)布局,形成了環(huán)保監(jiān)測(cè)、監(jiān)控、治理的完整產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈條。6 月，公司出資1500 萬(wàn)元參與設(shè)立5000 萬(wàn)元并購(gòu)基金。公司的物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)布局逐步深入細(xì)致，預(yù)計(jì)未來(lái)擴(kuò)張將持續(xù)加速。
    投資評(píng)級(jí)與估值：我們維持16-18 年的歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別為1.38、2.09、2.91 億元，對(duì)應(yīng)16-18 年EPS 分別為0.47、0.71、0.99 元/股，16 年P(guān)E 為51 倍。我們認(rèn)為公司下半年將加速完善物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，橫跨智慧市政、工業(yè)安全、環(huán)保監(jiān)治、居家健康四大業(yè)務(wù)板塊，接下來(lái)智慧燃?xì)狻⑺畡?wù)、熱力訂單有望超預(yù)期，VOCs 和消防安全有望受益政策驅(qū)動(dòng)加速，外延擴(kuò)張持續(xù)推進(jìn)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。