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公司實(shí)現(xiàn)票房40億元，同比增長(zhǎng)40.6%，市場(chǎng)份額13.7%。公司在行業(yè)增速放緩的背景下仍實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，一方面得益于公司影院擴(kuò)張，報(bào)告期內(nèi)公司新增影院28 家、銀幕232 塊，總計(jì)達(dá)320 家、2789 塊；另一方面，公司觀影人次迅速增長(zhǎng)，上半年達(dá)9666 萬(wàn)，同比增長(zhǎng)49.2%，其中國(guó)內(nèi)觀影8606 萬(wàn)、澳洲1060 萬(wàn)人次。
    加速整合影院版圖，提升影院品質(zhì)。公司通過(guò)自建、戰(zhàn)略合作及收購(gòu)等方式，先后整合了大連奧納、廣東厚品等公司，并不斷增加知名商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備；加強(qiáng)對(duì)收購(gòu)標(biāo)的業(yè)務(wù)管理，整合效應(yīng)得以體現(xiàn)。報(bào)告期內(nèi)澳洲Hoyts 公司實(shí)現(xiàn)了收入13.28 億，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.34 億。在整合增加影院數(shù)量的同時(shí)，公司通過(guò)與重點(diǎn)供應(yīng)商加強(qiáng)合作，不斷提升影院的放映品質(zhì)。報(bào)告期內(nèi)，公司與杜比公司簽署戰(zhàn)略合作，引進(jìn)百家杜比影院；大力推廣萬(wàn)達(dá)自主品牌建設(shè)及4D 等放映技術(shù)，公司影院觀影和票房得以提升。上半年公司旗下40 家影院進(jìn)入票房TOP100影院，其中上海楊浦區(qū)萬(wàn)達(dá)影城五角場(chǎng)店成為影院票房冠軍。8月，公司與IMAX公司簽署協(xié)議將在2020年底完成150家IMAX系統(tǒng)部署和影院，為更多觀眾提供身臨其境的的娛樂(lè)體驗(yàn)。
    依托會(huì)員基數(shù)，非票房服務(wù)深挖會(huì)員價(jià)值。2016年H1公司會(huì)員已達(dá)6000萬(wàn)，較去年底增加近1000萬(wàn)，活躍度達(dá)40%。"會(huì)員+"戰(zhàn)略切實(shí)推進(jìn)，將娛樂(lè)營(yíng)銷、電影O2O、線下觀影、影后消費(fèi)等各個(gè)板塊連接起來(lái)，構(gòu)建了圍繞影城終端的電影生活生態(tài)圈，通過(guò)非票房服務(wù)深挖會(huì)員價(jià)值，優(yōu)化業(yè)務(wù)和收入結(jié)構(gòu)。報(bào)告期內(nèi)，公司商品銷售、影院廣告、貼片廣告等高毛利非票房收入分別達(dá)7.06、5.20、2.16億，合計(jì)占比達(dá)25.21%；毛利率分別為69.66%、66.0%、54.83%；"衍生π"開業(yè)店鋪超30家。7月公司公告將收購(gòu)時(shí)光網(wǎng)，有望獲得海量用戶和影視資料數(shù)據(jù)資源進(jìn)行整合，進(jìn)一步完善公司O2O電影生態(tài)服務(wù)圈。
    盈利預(yù)測(cè)與估值
    維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2016年、2017年EPS分別為1.5和2.15，對(duì)應(yīng)8月29日收盤價(jià)73.16元，2016年、2017年P(guān)E分別為49倍和34倍，重申"買入"評(píng)級(jí)。
    存在風(fēng)險(xiǎn)
    行業(yè)政策變動(dòng)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；跨區(qū)域擴(kuò)張的管理風(fēng)險(xiǎn)；二級(jí)市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。