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公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為潔凈環(huán)保工程及設(shè)備、輸變電高壓瓷絕緣子、滾針軸承、各類光機(jī)電算一體化測(cè)繪儀器、各類磨料磨具等產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。2016年上半年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為10.98億元，同比增長(zhǎng)0.64%。其中，潔凈環(huán)保設(shè)備及工程實(shí)現(xiàn)銷售收入4.70億元，同比下滑0.59%；輸變電高壓絕緣子業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入2.98億元，同比下滑2.63%。
    綜合毛利率大幅提升，期間費(fèi)用率有所提升。公司按照既定的“提質(zhì)增效、穩(wěn)定發(fā)展”加強(qiáng)改革。2016年上半年，公司綜合毛利率同比提高2.55個(gè)百分點(diǎn)，至26.82%。其中，潔凈環(huán)保設(shè)備及工程和輸變電高壓絕緣子業(yè)務(wù)毛利率分別提高3.29個(gè)百分點(diǎn)和4.21個(gè)百分點(diǎn)。2016年上半年，公司期間費(fèi)用率同比提高0.38個(gè)百分點(diǎn)，其中銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率分別提高0.64個(gè)百分點(diǎn)和0.77個(gè)百分點(diǎn)。
    定增收購(gòu)光伏資產(chǎn)。2016年7月，公司發(fā)布非公開發(fā)行股票預(yù)案，公司擬向蘇州城投和蘇州文旅發(fā)行6,234萬(wàn)股，募集4.96億元扣除發(fā)行費(fèi)用后用于收購(gòu)漢壽昊暉太陽(yáng)能發(fā)電有限公司100%股權(quán)并對(duì)其增資以及收購(gòu)阿特斯阜寧光伏發(fā)電有限公司100%股權(quán)并對(duì)其增資。漢壽昊暉的光伏電站項(xiàng)目?jī)善诳傃b機(jī)容量40MW，該項(xiàng)目在2016年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入988萬(wàn)元，凈利潤(rùn)449萬(wàn)元；阿特斯阜寧的光伏電站項(xiàng)目四期總裝機(jī)容量25MW，該項(xiàng)目在2016年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1,636萬(wàn)元，凈利潤(rùn)1,005萬(wàn)元，收購(gòu)的靜態(tài)市盈率為17倍。如本次收購(gòu)順利實(shí)施，將在一定程度上優(yōu)化公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模、延伸產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)而提高公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力、盈利水平與抗風(fēng)性能力。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)： 我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)分別為3,390萬(wàn)元、6,482萬(wàn)元和7,902萬(wàn)元，折合EPS分別為0.08元、0.16元和0.20元，對(duì)應(yīng)于上個(gè)交易日收盤價(jià)10.25元計(jì)算，對(duì)應(yīng)市盈率分別為121倍、65倍和52倍，定增并購(gòu)光伏資產(chǎn)，未來(lái)業(yè)績(jī)有望持續(xù)改善，我們首次給予公司“審慎推薦”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：定增未獲核準(zhǔn)。