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    公告點(diǎn)評(píng)： 
    ◆傳統(tǒng)電氣傳動(dòng)業(yè)務(wù)毛利率下降，公司積極應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)壓力。2016年上半年，國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然不甚樂(lè)觀，國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)制造業(yè)中下游產(chǎn)品需求持續(xù)疲軟。雖然公司電氣傳動(dòng)業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.79億元，同比增長(zhǎng)12.39%，但毛利率卻同比減少4.18%，是公司利潤(rùn)下降的主要拖累因素。為了應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)壓力，公司計(jì)劃未來(lái)盡快實(shí)現(xiàn)新一代變頻器平臺(tái)產(chǎn)品如GD20和GD100系列落地快速推向市場(chǎng)，預(yù)計(jì)年底可完成全系列上市發(fā)布。
    ◆公司對(duì)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的軌交牽引系統(tǒng)積極開(kāi)拓市場(chǎng)，參加國(guó)內(nèi)招投標(biāo)項(xiàng)目，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)訂單突破。車(chē)載牽引變流器是高鐵、動(dòng)車(chē)、城市軌道列車(chē)上最重要的設(shè)備之一，公司具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的軌交牽引系統(tǒng)已積極參與國(guó)內(nèi)地鐵招投標(biāo)項(xiàng)目，未來(lái)為公司可能帶來(lái)的盈利增長(zhǎng)值得關(guān)注。
    ◆英威騰工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)搭建基本完成，工業(yè)自動(dòng)化進(jìn)程更進(jìn)一步。INVT工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)方案是基于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和云技術(shù)的工業(yè)級(jí)物聯(lián)網(wǎng)方案，繼承了英威騰在工控行業(yè)深厚的技術(shù)積累，涉及物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備感知層、通信層、中間平臺(tái)層、業(yè)務(wù)層，可應(yīng)用于智能建筑、智能工廠、智能生產(chǎn)、智能能源、智能軌道交通等與工業(yè)相關(guān)的各行各業(yè)。
    ◆新能源業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，公司積極調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)成效初現(xiàn)。在UPS 電源、光伏逆變器以及新能源汽車(chē)等業(yè)務(wù)迅速增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)下，2016年上半年公司新能源板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.09億元，同比大幅增長(zhǎng)52.47%，營(yíng)收占比由2015年的15.45%攀升至19.50%，同時(shí)毛利率維持在44.43%的高水平。新能源業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展是公司積極調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)所期望看到的回報(bào)。
    投資建議： 
    在公司現(xiàn)有電氣傳動(dòng)、工業(yè)自動(dòng)化以及新能源等業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)的前提假設(shè)下，不考慮公司未來(lái)研發(fā)新產(chǎn)品投產(chǎn)的因素，我們預(yù)計(jì)公司2016與2017年的EPS 預(yù)測(cè)分別為0.169、0.212元，對(duì)應(yīng)P/E 分別為47.69倍、39.51倍。以2016 年電氣設(shè)備行業(yè)平均43.99倍的預(yù)測(cè)P/E 來(lái)看，公司的估值水平已較為均衡，考慮到公司未來(lái)在新能源汽車(chē)以及工控自動(dòng)化領(lǐng)域的進(jìn)一步拓展，我們繼續(xù)維持其"增持"評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示： 
    宏觀經(jīng)濟(jì)景氣持續(xù)低迷；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)；新能源業(yè)務(wù)增長(zhǎng)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。