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    伺服、電動(dòng)汽車電機(jī)控制器、UPS產(chǎn)品帶動(dòng)銷售額增長(zhǎng)。公司上半年?duì)I收5.65億元同比增長(zhǎng)18.06%，其中子公司上海英威騰工業(yè)技術(shù)有限公司（伺服產(chǎn)品）營(yíng)收4262.6萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)25.2%；深圳市英威騰電動(dòng)汽車驅(qū)動(dòng)技術(shù)有限公司（電動(dòng)汽車電機(jī)控制器等產(chǎn)品）營(yíng)收3770.3萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)771.9%；深圳市英威騰電源有限公司（UPS電源產(chǎn)品）營(yíng)收8545.5萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)28.9%。
    傳統(tǒng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，導(dǎo)致綜合毛利率下降；公司加大投入，短期費(fèi)用率上升。公司原有核心產(chǎn)品變頻器、伺服等下游均為制造業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)激勵(lì)，上半年降價(jià)壓力大，整體綜合毛利率為40%，相比去年同期下降2.7個(gè)百分點(diǎn)，其中尤以電氣傳動(dòng)行業(yè)壓力最大。同時(shí)公司加大了銷售力度和研發(fā)投入，股權(quán)激勵(lì)在本期分?jǐn)偟墓芾碣M(fèi)用也較高，使得銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率都比同期增加了2個(gè)百分點(diǎn)以上，對(duì)凈利潤(rùn)率產(chǎn)生了較大的影響。
    軌交牽引系統(tǒng)獲得投標(biāo)資格，期待有所突破?！笆濉背鞘熊壍澜煌ㄍ顿Y同比增長(zhǎng)50%-70%，軌交牽引系統(tǒng)年均需求約百億元。公司自主開發(fā)的軌交牽引系統(tǒng)經(jīng)歷了5年的研發(fā)投入于2015年底通過(guò)測(cè)試獲得投標(biāo)資格，今年上半年已經(jīng)開始參與國(guó)內(nèi)的地鐵項(xiàng)目投標(biāo)。廣深項(xiàng)目在即，期待有所突破。
    新能源車領(lǐng)域業(yè)績(jī)釋放，加速產(chǎn)業(yè)布局。上半年新能源汽車領(lǐng)域的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來(lái)源于物流車電機(jī)控制器。8月4日，公司公告與控股子公司深圳市英威騰電動(dòng)汽車驅(qū)動(dòng)技術(shù)有限公司合資成立深圳市英威騰電動(dòng)汽車驅(qū)動(dòng)技術(shù)有限公司，開發(fā)車載充電設(shè)備、充電樁等相關(guān)產(chǎn)品和市場(chǎng)。
    維持“審慎推薦-A”投資評(píng)級(jí)。軌交、新能源汽車領(lǐng)域的突破將提升公司估值。對(duì)應(yīng)16年的PE、PB分別為37、3.5，維持 “審慎推薦-A”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：軌交、新能源汽車領(lǐng)域拓展低于預(yù)期，制造業(yè)需求低于預(yù)期。