>> 招商證券-英威騰（002334）傳統(tǒng)業(yè)務下降，交通牽引系統(tǒng)有望突破-160330
| 上傳日期： |
2016/4/5 |
大小： |
765KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
游家訓 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
維持審慎推薦評級。
2015 年營收同比增長2.41%，歸母凈利潤減少8.05%。2015 年歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.49 億元，較上年同期減8.05%；營業(yè)收入為10.83 億元，較同期增2.41%。
工業(yè)自動化行業(yè)不景氣，變頻器產(chǎn)品下滑25.85%。受宏觀經(jīng)濟影響，2015年工業(yè)自動化市場規(guī)模下滑8.1%，其中低壓變頻下滑8%，中壓變頻器下滑18%。公司通用變頻產(chǎn)品在國內(nèi)國產(chǎn)品牌中比較靠前，行業(yè)因素是主因下降主要原因之一。公司已經(jīng)加大行業(yè)化布局，以應對市場壓力。
UPS 業(yè)務增長，電動車驅(qū)動業(yè)務取得進展。公司主要負責UPS 業(yè)務的深圳英威騰電源子公司2015 年營業(yè)收入1.45 億，同比增長43.6%。公司模塊式UPS等新產(chǎn)品順利開發(fā)完成，電源產(chǎn)品競爭力提升，品牌知名度有所提高。同時，公司物流車電驅(qū)動產(chǎn)品有所進展。
軌交行業(yè)保持高增長，公司交通牽引業(yè)務測試通過評審，獲得投標資格，期待成為增長新引擎。2015 年12 月自主化軌道交通車輛牽引系統(tǒng)研發(fā)、測試的進展取得突破，順利通過評審驗收。2016 年可參與市場投標。標志著公司自主化軌道交通車輛牽引系統(tǒng)正式進入推廣運用階段。城市軌道交通建設將進入大發(fā)展階段，當前經(jīng)國家批準已有 39 座城市建設城市軌道交通，預計到 2020 年將有 50 個城市開展城市軌道交通建設，規(guī)劃建設線路里程將超過 10000 公里，數(shù)據(jù)遠高于之前公開數(shù)據(jù)7000 公里。
維持“審慎推薦-A”投資評級。預估2016-2017 年EPS 為0.21 元、0.23 元，維持 “審慎推薦-A”投資評級。
風險提示：自動化需求繼續(xù)疲軟，交通牽引業(yè)務發(fā)展低于預期。
|
|
