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另外，公司研發(fā)的城市軌道交通牽引變流器目前已處于在實(shí)驗(yàn)跑道上測(cè)試階段，預(yù)計(jì)2016年將會(huì)正式開(kāi)始銷(xiāo)售，為公司可能帶來(lái)的盈利增長(zhǎng)值得關(guān)注。
    ◆公司工業(yè)自動(dòng)化業(yè)務(wù)近兩年來(lái)業(yè)務(wù)占比提升明顯，主要產(chǎn)品包括PLC、伺服驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、伺服電機(jī)等。公司在各產(chǎn)品線積極布局，有充足的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)積累。此外，公司開(kāi)始涉足運(yùn)動(dòng)控制器及機(jī)器人控制系統(tǒng)領(lǐng)域，未來(lái)將根據(jù)市場(chǎng)情況控制產(chǎn)品推進(jìn)速度。
    ◆ 公司新能源業(yè)務(wù)近兩年來(lái)迅猛增長(zhǎng)主要來(lái)源于兩塊：第一塊是UPS 業(yè)務(wù)，公司生產(chǎn)的RM 系列模塊化UPS 電源是業(yè)界領(lǐng)先的全數(shù)字化電源產(chǎn)品，目前已成為公司重點(diǎn)依賴和發(fā)展的利潤(rùn)來(lái)源；第二塊是新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)，公司已成功開(kāi)發(fā)出主電機(jī)控制器、輔助電機(jī)控制器等產(chǎn)品，雖然目前處于發(fā)展初期，但客戶對(duì)于電動(dòng)汽車(chē)驅(qū)控產(chǎn)品反饋良好，訂單隨新能源汽車(chē)市場(chǎng)增長(zhǎng)持續(xù)增加。
    ◆公司自2014 年9 月開(kāi)始陸續(xù)購(gòu)買(mǎi)金額巨大的中短期銀行理財(cái)產(chǎn)品，表明公司預(yù)判到了所處行業(yè)及宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的轉(zhuǎn)變，盡可能避免盲目投資，提前儲(chǔ)備好戰(zhàn)略資金，為公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)板塊的拓展、升級(jí)以及新業(yè)務(wù)板塊的布局提供充足的自有資金保障。
    盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：
    在公司現(xiàn)有電氣傳動(dòng)、工業(yè)自動(dòng)化以及新能源等業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)的前提假設(shè)下，不考慮公司未來(lái)研發(fā)新產(chǎn)品投產(chǎn)的因素，我們預(yù)計(jì)公司2015 與2016 年的EPS 預(yù)測(cè)分別為0.214、0.241 元，對(duì)應(yīng)P/E 分別為50.70 倍、44.98 倍。以2016 年電氣設(shè)備行業(yè)平均47.33 倍的預(yù)測(cè)P/E 來(lái)看，公司的估值存在一定的提升空間，因此我們給予其“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    宏觀經(jīng)濟(jì)景區(qū)持續(xù)低迷；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)；新能源業(yè)務(wù)增長(zhǎng)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。