>> 中銀國際-國元證券(000728)半年報點評：上半年凈利潤5億，定增與員工持股在推進-160829
| 上傳日期： |
2016/8/30 |
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作者： |
魏濤，羅惠洲 |
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每股收益0.26 元，同比減少72.92%。2016 年6 月，歸屬于母公司凈資產(chǎn)達到195.95 億元，比2015 年同期增加2.59%，杠桿率約為3.43 倍，比2015 年6 月4.84 倍的杠桿率略有明顯下降。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率2.57%，比2015 年減少7.16 個百分點。
2016 年7 月6 日，國元證券擬定增募資不超42.87 億元加碼主業(yè)，面向特定對象的非公開發(fā)行A 股股票的數(shù)量不超過294,220,000 股。其中，國元控股擬現(xiàn)金認購本次非公開發(fā)行股份5,000 萬股，安徽全柴集團有限公司擬現(xiàn)金認購本次非公開發(fā)行股份1,000 萬股。非公開發(fā)行股票預(yù)計募集資金總額不超過人民幣42.87 億元，扣除發(fā)行費用后全部用于增加公司資本金，補充公司營運資金，以擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，提升公司的市場競爭力和抗風險能力。
【國元證券業(yè)務(wù)開展情況】
1、公司實現(xiàn)經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入66,368.41 萬元，比上年同期下降61.16%，經(jīng)紀業(yè)務(wù)狠抓營銷工作，搶占開戶份額，采取包括投資顧問、客戶咨詢在內(nèi)各種服務(wù)手段，增加客戶粘性，延緩和阻止傭金率的下滑。
2、報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)信用業(yè)務(wù)收入40,397.74 萬元（本報告期扣除信用業(yè)務(wù)籌資成本），比上年同期下降60.83%。截至2016 年6 月30 日，母公司證券信用業(yè)務(wù)規(guī)模149.08 億元，同比下降48.11%。證券信用業(yè)務(wù)行業(yè)位次保持穩(wěn)定，PB 業(yè)務(wù)取得良好開局。
3、公司投行業(yè)務(wù)共實現(xiàn)營業(yè)收入17,909.51 萬元，比上年同期增長8.87%。上半年母公司共完成3 個再融資和3 個并購重組項目，此外，黃山膠囊、皖天然氣IPO 項目，江淮汽車、富煌鋼構(gòu)、銅陵有色非公開項目，科大訊飛、樂金健康并購重組項目均順利過會。債券業(yè)務(wù)厚積薄發(fā)，行業(yè)地位和市場排名不斷提高。上半年共完成7 個債券項目，合計募集資金85 億元。新三板業(yè)務(wù)呈現(xiàn)良好發(fā)展態(tài)勢，上半年推薦掛牌30 家，累計推薦掛牌企業(yè)83 家，其中進入創(chuàng)新層8 家。
4、公司實現(xiàn)自營業(yè)務(wù)收入11,763.72 萬元，比上年同期下降82.35%。固定收益業(yè)務(wù)積極增添優(yōu)質(zhì)品種，繼續(xù)加強跟蹤調(diào)研，確保存量信用債按時還本付息；權(quán)益投資業(yè)務(wù)努力把握波段操作機會，積極參與新股申購；三板做市業(yè)務(wù)繼續(xù)挖掘有成長潛力企業(yè)，建立備選池；金融衍生業(yè)務(wù)繼續(xù)參與股指期權(quán)仿真交易。
5、公司實現(xiàn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入3,287.44 萬元，比上年同期下降14.77%。截至2016 年6 月30 日，母公司資管規(guī)模944.33 億元，同比增長13.51%。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)創(chuàng)設(shè)能力增強，主動管理產(chǎn)品規(guī)模大幅增加。公司加大固定收益、權(quán)益類產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)力度，新設(shè)“三板基金產(chǎn)品”與“直投基金產(chǎn)品”，主動管理產(chǎn)品能力有所提高。
【建議關(guān)注國元證券的邏輯】
1、員工持股計劃推進，長效激勵促進公司發(fā)展。公司實施員工持股股份來自于2015 年9 月響應(yīng)救市回購的股份，合計共回購2,956 萬股，占總股本1.5051%。國元證券的員工持股計劃鎖定期為普通員工12 個月，中層以上管理人員36 個月。長效激勵可以有效地將股東、公司和員工個人利益結(jié)合在一起，充分調(diào)動員工的積極性，提升公司經(jīng)營效率。員工持股計劃已獲省國資委批準。
2、擬定增42.9 億元，新國元整裝待發(fā)。公司7 月8 日公告定增方案，擬募集不超過42.9 億元，發(fā)行價14.57 元/股。定增發(fā)行后，預(yù)計凈資產(chǎn)將超過230億元，凈資本實力得到進一步提升。同時粵高速擬以近8 億元參與定增，將助力公司拓展和鞏固廣東市場業(yè)務(wù)。
3、區(qū)域股交中心發(fā)力，非標業(yè)務(wù)領(lǐng)域已有盈利能力。公司利用安徽省股交中心和中證報價系統(tǒng)，在區(qū)域市場掛牌、私募債發(fā)行、公司債非公開發(fā)行以及收益憑證、報價回購業(yè)務(wù)等方面積極拓展，收到良好成效，目前在非標業(yè)務(wù)領(lǐng)域已顯現(xiàn)出一定盈利能力和業(yè)務(wù)發(fā)展優(yōu)勢，隨著柜臺市場的發(fā)展，有望成為公司新的利潤增長點。
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