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報(bào)告期內(nèi)公司各項(xiàng)指標(biāo)保持良好發(fā)展勢(shì)頭，業(yè)績(jī)情況符合我們之前的預(yù)期。
    出版發(fā)行業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，積極培育“互聯(lián)網(wǎng)+”新型業(yè)態(tài)。報(bào)告期內(nèi)，公司的出版發(fā)行業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，一般圖書(shū)業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入為13.90 億元，同比增長(zhǎng)24.85%。公司全力實(shí)施“互聯(lián)網(wǎng)+傳統(tǒng)業(yè)務(wù)”計(jì)劃，培育新型文化業(yè)態(tài)。公司發(fā)起“閱+”全民閱讀運(yùn)動(dòng)，利用共享經(jīng)濟(jì)平臺(tái)，推進(jìn)全民閱讀，會(huì)員人數(shù)突破220 萬(wàn)，閱讀人群范圍涵蓋了28 個(gè)省份、137 個(gè)城市。
    此外，公司以投資并購(gòu)實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)主業(yè)的外延式拓展，收購(gòu)原創(chuàng)財(cái)經(jīng)出版機(jī)構(gòu)藍(lán)獅子，布局?jǐn)?shù)字出版業(yè)務(wù)；投資新世界出版社，補(bǔ)充教材教輔資源。
    教育板塊持續(xù)加碼，娛樂(lè)布局初見(jiàn)成效。公司在教育領(lǐng)域布局清晰，線(xiàn)上線(xiàn)下結(jié)合。線(xiàn)下方面，公司擁有2000 多名教育服務(wù)專(zhuān)員，覆蓋18000 所學(xué)校、750 萬(wàn)學(xué)生，渠道優(yōu)勢(shì)明顯。線(xiàn)上方面，公司與滬江網(wǎng)深度合作，構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)教育生態(tài)圈；公司投資的皖新金智與新東方設(shè)立新知數(shù)媒，聚焦開(kāi)發(fā)可視化數(shù)字教育內(nèi)容，研發(fā)出國(guó)內(nèi)第一個(gè)VR 數(shù)字教育內(nèi)容系列。
    公司積極布局影視娛樂(lè)領(lǐng)域，領(lǐng)銜投資拍攝電視劇《女不強(qiáng)大天不容》熱播熒屏，全網(wǎng)播放量接近10 億。
    20 億定增項(xiàng)目落地，打造綜合性文化集團(tuán)。2016 年6 月，公司的定增方案獲得證監(jiān)會(huì)批復(fù)。本次定增擬募集資金總額不超過(guò)20 億元，募投項(xiàng)目為“智能學(xué)習(xí)全媒體平臺(tái)”和“智慧書(shū)城運(yùn)營(yíng)平臺(tái)”。公司通過(guò)本次定增將打造“數(shù)字課堂”和“線(xiàn)下學(xué)習(xí)中心”等平臺(tái)，進(jìn)一步強(qiáng)化在線(xiàn)教育布局，加速向以文化教育為核心的數(shù)字化平臺(tái)型企業(yè)轉(zhuǎn)型。我們認(rèn)為公司將在傳統(tǒng)主業(yè)提升與轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略引領(lǐng)之下，廣泛通過(guò)內(nèi)生外延等形式布局文化、教育、娛樂(lè)等領(lǐng)域，打造綜合性文化集團(tuán)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：數(shù)字內(nèi)容業(yè)務(wù)爆發(fā)的不確定性；；出版行業(yè)業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)；收購(gòu)業(yè)務(wù)協(xié)同不達(dá)預(yù)期。
    投資建議：我們維持公司2016-18 年EPS 預(yù)測(cè)為0.49/0.58/0.66 元。當(dāng)前價(jià)12.41 元，對(duì)應(yīng)PE 為25/21/19 倍。考慮到公司在教育領(lǐng)域的強(qiáng)大渠道能力、定增后布局?jǐn)?shù)字教育的預(yù)期和以及與相關(guān)合作伙伴合作前景，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，建議投資者把握中長(zhǎng)線(xiàn)投資價(jià)值。