>> 華鑫證券-天神娛樂（002354）業(yè)績快速增長，手游業(yè)務(wù)表現(xiàn)出色-160831
| 上傳日期： |
2016/8/31 |
大?。?/td>
| 562KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
于芳 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
收入快速增長：報告期內(nèi)，公司收入快速增長及多家子公司并表，公司整體收入出現(xiàn)了跨越式的增長，盈利水平也有所提高。公司手游業(yè)務(wù)表現(xiàn)出色，同比增長637.41%，而互聯(lián)網(wǎng)廣告投放業(yè)務(wù)收入達(dá)3.68 億元，占總收入比重42.85%，AvazuInc.對公司業(yè)績增長的貢獻(xiàn)十分明顯。公司已有一定的泛娛樂布局，未來有效的協(xié)同發(fā)展，將為公司增長提供一定基礎(chǔ)。
手游業(yè)務(wù)表現(xiàn)出色：報告期內(nèi)，公司手游業(yè)務(wù)增長迅速，《蒼穹變》手游成績出色。雷尚科技的《坦克風(fēng)云》已運(yùn)營三年，單月流水仍維持在3000 萬人民幣，《超級艦隊(duì)》上線近一年，月均流水近4000 萬，并持續(xù)創(chuàng)下新高。妙趣橫生的產(chǎn)品《黎明之光》、《神之刃》、《十萬個冷笑話》都是3D MMORPG 手游類產(chǎn)品的精品之作。公司下半年即將上線《瑯琊榜》、《凡人修仙傳》、《帝國OL》、《黎明之光》等產(chǎn)品，預(yù)計均能取得不錯的成績。手游收入的快速增長，為公司發(fā)展提供保障。
產(chǎn)業(yè)鏈上下游均有布局：為愛普及Avazu 上半年表現(xiàn)符合預(yù)期，為公司業(yè)績增長提供強(qiáng)有力的支持，公司在產(chǎn)業(yè)鏈上下游布局初顯成效。此外公司積極儲備優(yōu)質(zhì)IP 將如《瑯琊榜》、《遮天》、《妖神記》等游戲IP 改編權(quán)收入囊中，或?qū)楣咎峁┰鲩L的新動力。報告期內(nèi)，公司參與成立的并購基金涉足互聯(lián)網(wǎng)教育及互聯(lián)網(wǎng)票務(wù)、棋牌游戲等領(lǐng)域，同時，公司下屬子公司還投資了體育競技、VR/AR 等熱點(diǎn)領(lǐng)域的多個項(xiàng)目，這些布局均將有效增強(qiáng)公司發(fā)展的潛力。
盈利預(yù)測：我們預(yù)測公司2016-2018 年EPS 分別為1.71 元、2.42 元和3.25 元，按照其2016 年8 月30 日收盤價77.04 元進(jìn)行計算，對應(yīng)2016-2018 年動態(tài)PE 分別為45.05 倍、31.83倍和23.67 倍，估值水平合理，考慮到公司目前良好的產(chǎn)業(yè)鏈布局，及未來較好的發(fā)展前景，給予“推薦”評級。
風(fēng)險提示：游戲收入不及預(yù)期；廣告收入不及預(yù)期。
|
|
