>> 西南證券-天神娛樂(002354)轉(zhuǎn)售儒意影業(yè)、投資新美互通-160707
| 上傳日期： |
2016/7/8 |
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| 559KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉言 |
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點評：符合市場預(yù)期，投資收益落袋為安。我們對本次賣出儒意影業(yè)股權(quán)解讀如下：1）文創(chuàng)基金存續(xù)期為1 年，今年9 月便會到期，賣出屬于合理退出方式，也符合市場預(yù)期；2）產(chǎn)業(yè)基金投資13.23 億，退出獲得16.17 億，投資回報約為3 億；3）未來公司影視方面布局的主要看天神影業(yè)的項目投資和合潤傳媒、微影時代、小度互娛帶來的資源。
投資新美互通拓寬海外互聯(lián)網(wǎng)布局，推動從游戲研發(fā)向互聯(lián)網(wǎng)平臺產(chǎn)品的延伸。
標(biāo)的是專注做海外輸入法和大數(shù)據(jù)的移動互聯(lián)網(wǎng)公司，主要產(chǎn)品Kika Keyboard是全球新一代移動輸入法，擁有領(lǐng)先的滑行輸入方案和高階詞庫方案，支持每日10 億次以上訪問的數(shù)據(jù)中心，是迄今增長最快的手機(jī)輸入法軟件，其上線24 個月獲得1.5 億用戶及2400 萬DAU，目前在66 個國家的效率（應(yīng)用）榜單中名列前五。每日營收平均在5 萬美金左右，并保持高速增長狀態(tài)，2015 年凈利潤-1590 萬元，2016 年1-5 月凈利潤-1709 萬。我們認(rèn)為：1）標(biāo)的在用戶大數(shù)據(jù)上的優(yōu)勢能夠增強(qiáng)公司多元文化內(nèi)容的互聯(lián)網(wǎng)分發(fā)能力，同時符合公司海外布局戰(zhàn)略；2）盡管標(biāo)的還未實現(xiàn)盈利，但由于投資比例小對公司業(yè)績基本無影響。
擬并購幻想悅游、合潤傳媒為原有游戲、營銷錦上添花?；孟霅傆文軌蜻M(jìn)一步完善公司的海外游戲發(fā)行和海外互聯(lián)網(wǎng)精準(zhǔn)營銷業(yè)務(wù)版圖，使公司旗下3 家游戲研發(fā)商的產(chǎn)品更好地實現(xiàn)“走出去”的戰(zhàn)略；影視廣告植入公司合潤傳媒則能為公司提供豐富的廣告客戶資源和影視合作伙伴。各業(yè)務(wù)板塊之間有望產(chǎn)生充分協(xié)同，將上市公司打造為游戲、廣告、影視三位一體的平臺型娛樂集團(tuán)。
盈利預(yù)測與投資建議。暫不考慮非公開發(fā)行對2016 年業(yè)績與股本帶來的影響（2017 年計入），我們預(yù)計公司2016-2018 年EPS 分別為2.23 元、3.91 元、4.67 元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：游戲行業(yè)發(fā)展環(huán)境和國家政策縮緊的風(fēng)險；并購公司業(yè)績承諾未能兌現(xiàn)的風(fēng)險；公司并購失敗的風(fēng)險。
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