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上半年公司業(yè)務(wù)進(jìn)一步擴(kuò)張，收入同比增長20%，銷售費(fèi)用比去年同期增長4.74%，管理費(fèi)用比去年同期增長21.77%。歸屬于上市公司股東的凈利潤下滑，主要原因?yàn)?015 年同期處置可供出售金融資產(chǎn)取得大量投資收益，扣除非經(jīng)常損益后凈利潤增長1.7 倍。
    完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品，完善的安全產(chǎn)品線。產(chǎn)品橫跨防火墻/UTM、入侵檢測(cè)管理、網(wǎng)絡(luò)審計(jì)、終端安全管理、加密認(rèn)證等技術(shù)領(lǐng)域，上百個(gè)個(gè)產(chǎn)品型號(hào)并不斷增加。其中統(tǒng)一威脅管理（UTM）、入侵檢測(cè)與防御（IDS/IPS）、安全管理平臺(tái)（SOC）市場(chǎng)占有率第一。
    市場(chǎng)覆蓋率遙遙領(lǐng)先。公司在全國各省市自治區(qū)設(shè)立了三十多家分支機(jī)構(gòu)，擁有覆蓋全國的渠道和售后服務(wù)體系。公司在政府、軍隊(duì)/軍工、電信、金融、能源、交通、制造等行業(yè)是企業(yè)級(jí)用戶的首選品牌，在政府和軍隊(duì)覆蓋了80%的客戶，為世界五百強(qiáng)中60%的中國企業(yè)客戶提供安全產(chǎn)品及服務(wù)，對(duì)政策性銀行、國有控股商業(yè)銀行、全國性股份制商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)90%的覆蓋率，為中國移動(dòng)、中國電信、中國聯(lián)通三大運(yùn)營商提供安全產(chǎn)品、安全服務(wù)和解決方案。
    投資建議：公司是國內(nèi)信息安全領(lǐng)域龍頭，受益于產(chǎn)值快速增長的IT 產(chǎn)業(yè)對(duì)安全依賴度的提升。公司傳統(tǒng)產(chǎn)品線不斷迭代更新，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算方面布局積極，市場(chǎng)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步擴(kuò)大。預(yù)計(jì)公司2016-2018 年凈利潤增速分別為10%、33%和28%，EPS 分別為0.31、0.41 和0.53 元。首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。