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預(yù)計(jì)2016 年1-9 月歸屬凈利潤(rùn)為4200 萬(wàn)~5200 萬(wàn)元，同比變化范圍為-17.36%~2.31%。
    一次性收入減少影響凈利潤(rùn)。公司去年同期處臵可供出售金融資產(chǎn)獲得投資收益為1307 萬(wàn)元，是今年比去年同期投資收益總體減少2244 萬(wàn)元的重要因素。我們對(duì)公司計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助進(jìn)行了拆分，扣除增值稅退稅因素，其他政府相關(guān)補(bǔ)助方面，今年比去年同期減少了1302 萬(wàn)元。公司業(yè)績(jī)存在明顯的季節(jié)性因素，通常上半年盈利較少，四季度利潤(rùn)占全年利潤(rùn)大部分，上半年一次性收入因素對(duì)凈利潤(rùn)影響較大。
    營(yíng)收同比增長(zhǎng)20%，收購(gòu)賽博興安，內(nèi)生外延并重打造中國(guó)信息安全航母。
    公司2015 年年底已經(jīng)超過15 億營(yíng)收，今年上半年?duì)I收繼續(xù)保持20%增長(zhǎng)，成為行業(yè)絕對(duì)龍頭。上半年《網(wǎng)絡(luò)安全法（草案二次審議稿）》公布，若正式頒布將對(duì)我國(guó)網(wǎng)絡(luò)安全的產(chǎn)生積極而深遠(yuǎn)的影響。上半年公司公告擬收購(gòu)賽博興安100%股權(quán)，對(duì)價(jià)6.37 億元，同時(shí)擬向第二期員工持股計(jì)劃等發(fā)行股份募集配套資金不超過2.64 億元，發(fā)行價(jià)格為20.05 元/股。賽博興安承諾2016-2018 年扣除非凈利潤(rùn)分別不低于3874 萬(wàn)元、5036.萬(wàn)元和6547 萬(wàn)元。賽博興安將擴(kuò)大公司在軍隊(duì)/軍工領(lǐng)域的市場(chǎng)覆蓋，并完善密碼/加密類的信息安全產(chǎn)品，與其在客戶和技術(shù)兩個(gè)方面均具有良好的協(xié)同效應(yīng)。
    合縱連橫，大安全生態(tài)圈日趨完成。繼公司2015 年與騰訊合作發(fā)布“云子可信網(wǎng)絡(luò)防病毒系統(tǒng)”之后，上半年公司啟動(dòng)了對(duì)川陀大匠剩余85%股權(quán)的收購(gòu)事項(xiàng)，并宣布與北信源合作成立合資公司-辰信領(lǐng)創(chuàng)，合縱連橫，大安全生態(tài)圈日趨完整。
    投資建議：業(yè)績(jī)符合預(yù)期，一次性收入減少影響凈利潤(rùn)，營(yíng)收同比增長(zhǎng)20%，收購(gòu)賽博興安，內(nèi)生外延并重打造中國(guó)信息安全航母。預(yù)計(jì)2016-2018 年備考EPS 分別為0.44 元、0.57 元和0.74 元，“買入-A”評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)35元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：相關(guān)政策落地低于預(yù)期和產(chǎn)業(yè)整合不達(dá)預(yù)期。