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>> 太平洋證券-天海防務(wù)(300008)金海運(yùn)并表增厚業(yè)績(jī),軍工業(yè)務(wù)前景可期-160829
上傳日期:   2016/8/31 大?。?/td>   622KB
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評(píng)級(jí):   買入 作者:   劉倩倩
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公司上半年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)的主要原因系全資子公司金海運(yùn)并表所致。金海運(yùn)作為一家從事船用救生設(shè)備及特種裝備的軍工企業(yè),主營(yíng)海空特戰(zhàn)裝備及總成,擁有二級(jí)保密資質(zhì)且軍工四證齊全。根據(jù)金海運(yùn)2015-2017 年累計(jì)凈利潤(rùn)不低于2.87 億元的業(yè)績(jī)承諾,2016 年已簽及計(jì)劃訂單約占預(yù)測(cè)收入的95%,2017 年計(jì)劃及在手訂單約占預(yù)測(cè)收入的89%,隨著多種核心產(chǎn)品加速定型列裝,業(yè)績(jī)有望超預(yù)期。公司將依托現(xiàn)有的船舶設(shè)計(jì)及船舶工程總承包能力,借助金海運(yùn)在船用救生及??昭b備方面的優(yōu)勢(shì),發(fā)揮雙方在銷售渠道和產(chǎn)業(yè)鏈上的協(xié)同效應(yīng),把軍工業(yè)務(wù)打造成公司未來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
    天然氣業(yè)務(wù)收入大幅提升,低效資產(chǎn)處置加速推進(jìn)。天然氣銷售業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.13 億元,同比增長(zhǎng)219.31%。在上海市政府加大霧霾整治力度以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下,用油企業(yè)加速進(jìn)行“油改氣”;同時(shí)公司在現(xiàn)有的天然氣加氣業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上,積極開(kāi)拓LNG加氣業(yè)務(wù),并且通過(guò)收購(gòu)沃金天然氣和捷能運(yùn)輸?shù)南嚓P(guān)股權(quán)進(jìn)入清潔能源領(lǐng)域,研發(fā)設(shè)計(jì)了國(guó)內(nèi)首艘LNG 動(dòng)力港作拖輪,目前該項(xiàng)目已成功交付;與此同時(shí),由公司研發(fā)設(shè)計(jì)的LNG 動(dòng)力的內(nèi)河運(yùn)輸船也已實(shí)現(xiàn)批量交付。此外,公司在報(bào)告期內(nèi)還處置了三家處于虧損狀態(tài)的子公司,分別為:佳域環(huán)境51%股權(quán)、游艇俱樂(lè)部100%股權(quán)和蘇州游艇俱樂(lè)部50%股權(quán)。通過(guò)對(duì)這些低效資產(chǎn)的處置,公司有望減虧近2000萬(wàn)元,對(duì)公司整體業(yè)績(jī)以及未來(lái)持續(xù)健康發(fā)展都將產(chǎn)生積極影響。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí):預(yù)計(jì)2016-2018 年的凈利潤(rùn)約為2.40 億元、3.38 億元、4.70 億元,EPS 為0.629 元、0.884 元、1.232 元,對(duì)應(yīng)PE 為44 倍、31 倍、22 倍,給予“買入”評(píng)級(jí)。
    
 
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