>> 太平洋證券-通策醫(yī)療（600763）口腔主營增長穩(wěn)定，輔助生殖逐步發(fā)力-160826
| 上傳日期： |
2016/8/31 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
程曉東 |
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基于我國龐大的人口基數(shù)、人口老齡化進程加速，我們看好整體口腔業(yè)務的持續(xù)高增長。
公司采用"中心醫(yī)院+分院"的發(fā)展模式對外拓寬領域，報告期內(nèi)審議通過了新建杭州口腔醫(yī)院城北分院項目和杭州口腔醫(yī)院慶春分院項目，武漢旗艦中心口腔醫(yī)院項目已收到《湖北省衛(wèi)生和計劃生育委員會同意設置武漢存濟口腔醫(yī)院批復》。我們認為，在國家促進社會辦醫(yī)的政策利好推動下，網(wǎng)點的進一步擴張和完善，全面助力口腔業(yè)績增長。
輔助生殖業(yè)務初起，有望逐步發(fā)力 報告期內(nèi)，輔助生殖服務收入326萬元，輔助生殖服務門診量達12477人次。公司在輔助生殖領域與劍橋波恩生殖中心合作，將技術和管理引進中國結(jié)合本土，將昆明生殖中心作為技術和管理范本，開始探索我國生殖醫(yī)療領域市場。我們認為，在二胎政策放開以及生育女性高齡化等大背景下，輔助生殖業(yè)務將有望成為公司新的增長點，持續(xù)增長，增厚業(yè)績。
首次給予公司"增持"投資評級。
我們預計，公司2016/2017/2018年的營業(yè)收入分別為9.91億元、12.69億元和15.98億元；歸屬于上市公司母公司的凈利潤分別為1.98億元、2.58億元和3.3億元；每股收益分別為0.62元、0.81元和1.03元；對應的動態(tài)PE分別為53.71倍、41.11倍和32.33倍。我們看好公司主營口腔業(yè)務的增長以及輔助生殖業(yè)務的發(fā)展。給予公司"增持"的投資評級。
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