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報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入49.8 億元，同比大增1.24 倍；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.44 億元，同比增加47.0%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.29 元。
    2016 年上半年，受結(jié)轉(zhuǎn)增加推動(dòng)，公司營收大增1.24 倍；由于結(jié)轉(zhuǎn)項(xiàng)目毛利率較低，公司凈利潤增幅縮小至47%。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)銷售金額204.71億元，同比增長508.53%；實(shí)現(xiàn)新開工面積131.47 萬平；實(shí)現(xiàn)竣工面積16.53萬平。截止2016 年6 月30 日，公司土地儲(chǔ)備計(jì)容積率建筑面積825.44 萬平，在建面積586.64 萬平。報(bào)告期內(nèi)，公司全面推廣優(yōu)+產(chǎn)品體系，實(shí)現(xiàn)優(yōu)+生活體系全面植入各城市公司項(xiàng)目。報(bào)告期內(nèi)，公司定制精裝邁出珠海、走向全國；華發(fā)新科技優(yōu)生活A(yù)PP 運(yùn)營良好，普及率穩(wěn)步提升；聯(lián)手中建三局，組建華發(fā)中建新科技投資控股有限公司，率先試水建筑工業(yè)化新領(lǐng)域，并積極推進(jìn)建筑產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化項(xiàng)目落地實(shí)施。2016 年1 月，公司新增珠海占地面積5.07 萬平地塊。2016 年4 月，公司新增珠海占地面積3.68 萬平地塊。2016年5 月，公司與泰禾合作開發(fā)蘇州11.7 萬平的地塊。2016 年1 月，公司擬合作設(shè)立華金互聯(lián)網(wǎng)金融。2016 年2 月，公司擬增資珠海華發(fā)集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司5000 萬元。2016 年5 月，公司收購華耀商貿(mào)30%股權(quán)。2016 年6 月，公司擬共同設(shè)立成立國數(shù)華科公司，并據(jù)此設(shè)立3 億元愛奇華金新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金。2016 年8 月，公司投資1.5 億元共同發(fā)起設(shè)立和諧并購安華私募投資基金。2016 年，公司將繼續(xù)加快實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級，預(yù)計(jì)公司2016年銷售收入出現(xiàn)較大幅度增長。2016 年公司計(jì)劃土地投資超過100 億元；計(jì)劃新開工面積228.1 萬平，竣工面積為150.4 萬平。
    投資建議：珠海國企改革標(biāo)的，基本面拐點(diǎn)明顯，維持“買入”評級。公司是華發(fā)集團(tuán)唯一的地產(chǎn)運(yùn)作平臺(tái)，集團(tuán)在橫琴區(qū)域擁有百萬方以上土地儲(chǔ)備。
    公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)立足珠海，聚焦一二線，在珠海擁有土地權(quán)益建面418 萬平，占比30％，地產(chǎn)銷售額占珠海約20%。目前，公司擁有二級開發(fā)項(xiàng)目權(quán)益建面1408 萬平，正圍繞全國三大經(jīng)濟(jì)圈及主要核心城市進(jìn)行布局。近期上海、武漢、廣州等區(qū)域價(jià)格上漲公司直接受益。公司轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)+社區(qū)，拓展定制裝修業(yè)務(wù)。我們預(yù)計(jì)，2016-2017 年公司將實(shí)現(xiàn)EPS 分別為0.82 元和1.07元。公司RNAV 是35.07 元。考慮到公司有望受益集團(tuán)優(yōu)勢資源整合，二三線戰(zhàn)略布局直接受益近期市場回暖，我們以RNAV 的6 折，即21.0 元/股作為目標(biāo)價(jià)，給予“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)行業(yè)面臨調(diào)控和公司轉(zhuǎn)型受阻。