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上調(diào)公司2016-2018 年EPS至0.28(+0.08)/0.37(+0.08)/0.45(+0.10)，維持目標(biāo)價(jià)24.84 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    拐點(diǎn)已至，營收及凈利潤大幅增長(zhǎng)。上半年公司營業(yè)收入、歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，主營產(chǎn)品的毛利率為21.10% ，同比上升0.78%。
    傳統(tǒng)文具業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)保持相對(duì)穩(wěn)定，互聯(lián)網(wǎng)及相關(guān)服務(wù)營收大幅增長(zhǎng)167.96%，跨境電子商務(wù)實(shí)現(xiàn)收入6198.5 萬元，公司整體營收結(jié)構(gòu)向互聯(lián)網(wǎng)方向進(jìn)一步傾斜。預(yù)計(jì)2016 年1-9 月歸母凈利潤增幅區(qū)間為10%-60%。維持現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)的高成長(zhǎng)預(yù)期，參股匯元通后，公司業(yè)績(jī)將實(shí)現(xiàn)大幅增厚，盈利能力將充分展現(xiàn)。
    互聯(lián)網(wǎng)跨境服務(wù)平臺(tái)呼之欲出。公司把握時(shí)機(jī)及時(shí)調(diào)整經(jīng)營策略，收購靈云傳媒積極尋求傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)之間的融合與創(chuàng)新，為公司注入全新增長(zhǎng)動(dòng)力；參股匯元通，完善公司跨境服務(wù)業(yè)務(wù)鏈，最終實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)文具、網(wǎng)絡(luò)廣告、跨境電商及跨境支付業(yè)務(wù)的完整跨境互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)閉環(huán)。國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)跨境服務(wù)產(chǎn)業(yè)依然處于起步階段，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)之后將是公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和新興業(yè)務(wù)增長(zhǎng)動(dòng)能的順利交替，公司業(yè)務(wù)發(fā)展即將進(jìn)入全新階段。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展空間縮窄、創(chuàng)新業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇