>> 國信證券-蘇寧環(huán)球(000718)2016年中報點(diǎn)評：地產(chǎn)銷售同比大增，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型卓有成效-160831
| 上傳日期： |
2016/9/1 |
大?。?/td>
| 295KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
區(qū)瑞明，朱宏磊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
銷售同比大增，區(qū)域升級紅利巨大
報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)簽約銷售金額40.3 億元，銷售面積35.7 萬平，實現(xiàn)銷售商品現(xiàn)金流入同比增長71%，優(yōu)于行業(yè)整體水平。公司主要項目集中在南京江北新區(qū)，伴隨江北國家新區(qū)開發(fā)建設(shè)和投資力度的不斷加大、區(qū)域整體競爭力的提升，公司旗下地產(chǎn)項目后續(xù)收益有望得到顯著提升。
財務(wù)狀況優(yōu)，業(yè)績鎖定性佳
得益于去年完成的定增，公司財務(wù)狀況優(yōu)：①貨幣資金/（短期借款+一年內(nèi)到期非流動負(fù)債）為1.73，短期償債能力優(yōu)；②扣除預(yù)收款后資產(chǎn)負(fù)債率僅為23.9%，大幅優(yōu)于行業(yè)整體水平；③凈負(fù)債率為5.5%，加杠桿空間充足。期末賬上預(yù)收款約94 億，對2016 年剩余營收（WIND 一致預(yù)期全年87.6 億-已實現(xiàn)18.5 億）的覆蓋率達(dá)136%，業(yè)績鎖定性佳。
戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型卓有成效
公司“大文體+大健康+大金融”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型卓有成效：①文體領(lǐng)域：收購韓國RedRover、戰(zhàn)略投資FNC 并成立相關(guān)合資公司開拓國內(nèi)市場，首部合拍動漫電影即將上映；正式成立文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，多部影視劇作品正在拍攝；②健康領(lǐng)域：戰(zhàn)略投資韓國醫(yī)美龍頭ID 集團(tuán)并共同出資在國內(nèi)成立合資公司，構(gòu)建技術(shù)優(yōu)勢，并通過并購及基金收購方式收購了“伊爾美港華”等12 家醫(yī)美醫(yī)院、戰(zhàn)略投資“更美”APP，構(gòu)建醫(yī)美產(chǎn)業(yè)線上、線下消費(fèi)閉環(huán)；③金融領(lǐng)域：與海南第一投資控股集團(tuán)等共同發(fā)起設(shè)立“長壽健康保險股份有限公司”，出資1.45億元占比14.5%，金融布局邁出堅實一步。
憑借資源優(yōu)勢及團(tuán)隊執(zhí)行力積極拓展轉(zhuǎn)型項目，維持“買入”評級公司披露將充分發(fā)揮公司自有土地、建筑物、線下客戶、現(xiàn)金流等資源優(yōu)勢，憑借公司大力支持及管理團(tuán)隊高效執(zhí)行力，積極拓展轉(zhuǎn)型項目。預(yù)計2016-17年EPS 分別為0.36/0.59 元，對應(yīng)PE 為26.0/15.8X，維持“買入”評級。
|
|
