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    目前主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋包裝機(jī)械、汽車零部件制造、機(jī)器人行業(yè)等。公司2016年中報(bào)中，汽車零部件制造及相關(guān)鑄造產(chǎn)品收入占比39%，包裝機(jī)械類收入占比38%，而公司目前著力發(fā)展的機(jī)器人行業(yè)，包括自動(dòng)化生產(chǎn)線以及精密件，收入占比由2015 年的17%上升為23%。
    收購(gòu)惠州三協(xié)參股深圳慧大成，人工智能非標(biāo)制造領(lǐng)域應(yīng)用拓展。公司2015年完成惠州三協(xié)并購(gòu)及深圳慧大成參股，推動(dòng)人工智能、工業(yè)自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)方向布局，向高端智能制造深化。在工業(yè)生產(chǎn)中具有大量的非標(biāo)準(zhǔn)化場(chǎng)景，如食品加工、花紋的切割、殘次品檢測(cè)等，往往需要大量人眼判斷的工序，而深度學(xué)習(xí)算法層的突破和計(jì)算機(jī)視覺(jué)應(yīng)用層的落地，使得自動(dòng)化替代這些傳統(tǒng)人工領(lǐng)域成為可能。公司積極打造基于精密制造和機(jī)器視覺(jué)識(shí)別的工業(yè)制造平臺(tái)，人工智能在智能制造領(lǐng)域已落地，模塊化開(kāi)發(fā)支持自動(dòng)化生產(chǎn)線在各非標(biāo)領(lǐng)域應(yīng)用，有望帶來(lái)較大業(yè)績(jī)?cè)隽俊?br>    非公開(kāi)發(fā)行提升智能化水平，建設(shè)工業(yè)自動(dòng)化生態(tài)圈。公司非公開(kāi)發(fā)行擬募集資金8 億元，投向智能工廠智能制造（3.5 億元）、工廠自動(dòng)化改造（2 億元）、康復(fù)機(jī)器人項(xiàng)目（2 億元）、以及武漢研究院項(xiàng)目（0.5 億元）。其中智能工廠智能制造項(xiàng)目包括公司紙制品包裝機(jī)械智能工廠建設(shè)、以及惠州三協(xié)電池生產(chǎn)線智能制造。投資項(xiàng)目在豐富公司產(chǎn)品種類同時(shí)，通過(guò)人工智能、機(jī)器視覺(jué)和系統(tǒng)集成，進(jìn)一步提升公司智能化水平，加大自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)布局。
    智能化工廠改造總體思路清晰。公司通過(guò)對(duì)機(jī)器視覺(jué)和工業(yè)自動(dòng)化的投資和打造一批為制造企業(yè)進(jìn)行智能改造的人才團(tuán)隊(duì)，加大自身智能工廠改造。從短期的物流系統(tǒng)改造、IE 工程、生產(chǎn)自動(dòng)化研究改造、產(chǎn)品數(shù)據(jù)管理系統(tǒng)PDM平臺(tái)對(duì)傳統(tǒng)信息孤島集成等，到未來(lái)依托MES 實(shí)現(xiàn)制造系統(tǒng)信息化、真正實(shí)現(xiàn)服務(wù)型制造數(shù)字化工廠，智能工廠數(shù)字化改造未來(lái)將帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)公司2016-2018 年歸母凈利分別為1.06 億、1.60億、2.22 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.22 元、0.34 元、0.47 元?；葜萑齾f(xié)16年業(yè)績(jī)承諾為6048 萬(wàn)，我們認(rèn)為其業(yè)績(jī)承諾完成概率較大。目前公司股價(jià)對(duì)應(yīng)17 年EPS 約45 倍市盈率，看好公司智能工廠改造、惠州三協(xié)人工智能和深度學(xué)習(xí)應(yīng)用于智能制造領(lǐng)域的發(fā)展前景，參考可比公司估值，給予約70倍2017 年市盈率，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)23.8 元，首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：人工智能智能制造應(yīng)用拓展不達(dá)預(yù)期；汽車零部件業(yè)務(wù)下行風(fēng)險(xiǎn)。