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單三季度公司實(shí)現(xiàn)營收2.29 億元，同比小幅下降2.92%；歸屬上市公司股東的凈利潤為-998.61 萬元，同比下降211.54%。
    公司在單三季度的公允價(jià)值變動(dòng)收益以及投資收益共為-1069 萬元，是凈利潤錄得負(fù)值的主要原因。
    武漢耀華穩(wěn)健增長。 子公司武漢耀華具備穩(wěn)定的大客戶來源，前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.83 億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤2250萬元，分別占母公司的比重為27%、122%，顯示了其作為公司業(yè)績穩(wěn)定器的重要意義。同時(shí)，根據(jù)公告武漢耀華有望登陸新三板，將為公司增加隱性價(jià)值。
    期待惠州三協(xié)業(yè)績釋放。 惠州三協(xié)于2015 年4 月1 日并表，此前的2015 年1-3 月份的凈利潤為-398 萬元。根據(jù)惠州三協(xié)的業(yè)績承諾，2014-2016 年需要實(shí)現(xiàn)15288 萬元凈利潤；截至2015 年3 月底共實(shí)現(xiàn)4728 萬元，即意味著2015-2016 年至少需要為合并報(bào)表貢獻(xiàn)10560 萬元業(yè)績。根據(jù)三季報(bào)推測可知惠州三協(xié)在2015 年前三個(gè)季度尚未產(chǎn)生可觀的業(yè)績， 考慮到業(yè)績對(duì)賭的標(biāo)的是2014-2016 年三年的凈利潤之和，故在2016 年業(yè)績有望集中釋放。由于惠州三協(xié)具備較強(qiáng)的工業(yè)自動(dòng)化業(yè)務(wù)拓展能力，我們期待其業(yè)績兌現(xiàn)承諾。
    看好外延式擴(kuò)張發(fā)展前景，維持“買入”評(píng)級(jí) 公司收購的武漢耀華盈利能力穩(wěn)定；新收購的惠州三協(xié)受益于十三五規(guī)劃期間智能制造行業(yè)的發(fā)展，未來成長可期?？春霉就庋邮綌U(kuò)展的發(fā)展路徑，根據(jù)三季報(bào)情況調(diào)整公司2015-17 年EPS 分別為0.10/0.24/0.32 元/股，對(duì)應(yīng)PE 為149/63/47 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：惠州三協(xié)業(yè)績不達(dá)標(biāo)；宏觀經(jīng)濟(jì)加速下滑風(fēng)險(xiǎn)。