>> 東吳證券-置信電氣（600517）中美批準《巴黎協(xié)定》碳市場升溫 PPP模式為配網(wǎng)設(shè)備迎來契機-160903
| 上傳日期： |
2016/9/5 |
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作者： |
曾朵紅 |
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公司第二季度實現(xiàn)營收16.39億，同比增長16.40%，實現(xiàn)歸屬公司股東凈利潤1.23億，同比增長164.51%。
電氣制造業(yè)持續(xù)穩(wěn)定增長，降本取得較好成效毛利率在降價同時提升2.44%。電氣制造業(yè)實現(xiàn)營收19.64億元，同比增長21.47%，毛利率21.69%，同比增加2.44%。置信原傳統(tǒng)一次裝備業(yè)務(wù)銷售量有所增長，收入同比增加23.45%；武漢南瑞新材料一次設(shè)備實現(xiàn)了61.23%的高速增長；電網(wǎng)智能運維系統(tǒng)及設(shè)備與去年持平。武漢南瑞的并表，為公司在新材料一次設(shè)備、節(jié)能工程及服務(wù)等領(lǐng)域帶來新的業(yè)績增長點。公司傳統(tǒng)一次設(shè)備的毛利率提升2.07%，公司通過智能制造以及對主材價格控制等措施，有效降低了成本，盡管變壓器價格持續(xù)下降，公司非晶變毛利率提升2.48%，硅鋼變毛利率提升2.94%，集成變電站毛利率提升1.57%。
節(jié)能業(yè)務(wù)增長較好，毛利率因轉(zhuǎn)包有所下滑。節(jié)能業(yè)務(wù)營收4.71億，同比增長156.92%，毛利率10.43%，同比下降8.82%，主要是由于節(jié)能項目工程及服務(wù)的轉(zhuǎn)包項目增多，毛利率下滑。公司低碳節(jié)能業(yè)務(wù)取得較好增長，置信碳資產(chǎn)與多家省電力公司及地方政府取得戰(zhàn)略合作意向，簽訂南通配電網(wǎng)節(jié)能改造、國網(wǎng)湖南節(jié)能公司中頻爐改造等電網(wǎng)節(jié)能項目，江蘇、浙江等配網(wǎng)改造設(shè)備租賃及節(jié)能改造等項目已基本落地。
期間費用率8.60%，三大費用率均有所下降，研發(fā)支出增長50%。上半年銷售費用0.78億，同比下降5.05%，主要是由于投標費用的減少，銷售費用率2.63%，同比下降0.83%；第二季度銷售費用0.41億，同比增長12.96%，銷售費用率2.47%，同比下降0.08%，環(huán)比下降0.36%。上半年管理費用1.55億，同比增長10.82%，研發(fā)支出0.87億，同比增長50%，管理費用率5.20%，同比下降0.67%，第二季度管理費用0.79億，同比增長6.65%，管理費用率4.84%，同比下降0.44%，環(huán)比下降0.81%。公司第二季度銷售、管理費用均得到較好控制。上半年財務(wù)費用0.23億，同比減少23.79%，財務(wù)費用率0.77%，同比減少0.49%。
存貨增長45.39%，應(yīng)收賬款增長13.90%，經(jīng)營活動現(xiàn)金流大幅提升。 預(yù)收款1.30億，較期初下降64.62%，存貨11.52億元，較期初增長45.39%。應(yīng)收賬款39.44億，較年初增長13.90%，應(yīng)收票據(jù)0.79億元，較年初下降2.33%，資產(chǎn)負債表整體比較健康。銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金24.79億元，同比增長8.80%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額凈流出3.72億元，較去年同期凈流出6.59億大幅好轉(zhuǎn)，主要是由于銷售回款有所增加。
國家電網(wǎng)調(diào)整招投標策略，集中化發(fā)展有利于規(guī)模性企業(yè)。國家電網(wǎng)公司為了提高設(shè)備標準化程度，保證采購設(shè)備的質(zhì)量，2015年底向市場中公布了《關(guān)于開展配電變臺成套化招標的預(yù)告》，從設(shè)備的零散化招標變?yōu)槟K化招標，大大利好于成套能力比較強的規(guī)模性大企業(yè)。我們一直強調(diào)集中化招標是未來配網(wǎng)設(shè)備物資招標的必然趨勢，從招標配電變壓器變?yōu)檎袠伺潆娮儔浩髂K（包括變壓器、熔斷器、避雷器），同時，不允許聯(lián)合招標。這一變化意味著讓置信電氣這樣的配電變壓器供應(yīng)商作為配電變臺投標人，包內(nèi)其他物資可外購?fù)鈪f(xié)，置信由單一的設(shè)備供應(yīng)變?yōu)槿自O(shè)備提供商，為公司發(fā)展帶來新的經(jīng)濟增長點，隨著很多不具有變壓器核心技術(shù)的小企業(yè)的淘汰，置信電氣在全行業(yè)的市場占有率將進一步提升。
中、美兩國元首正式向聯(lián)合國秘書長潘基文交存各自批約的文書，傳遞長期向低碳轉(zhuǎn)型的堅定信號。8月29日至9月3日，十二屆全國人大常委對中國政府4月22日在聯(lián)合國簽署的《巴黎協(xié)定》進行了審議，會議以154票贊成、0票反對、0票棄權(quán)通過了批約的法律程序。隨后習近平主席和奧巴馬總統(tǒng)進行了會晤，并舉行了中美兩國參加《巴黎協(xié)定》法律文書共同交存活動，兩國元首正式向聯(lián)合國秘書長潘基文交存各自批約的文書，并發(fā)表了有關(guān)中美氣候變化合作成果的聯(lián)合聲明。中美兩個大國此前在碳市場方面進展不如歐洲市場，但是目前來看兩國在向全球傳遞堅定走低碳轉(zhuǎn)型的信號，建立成體系的碳排放交易市場將是每個協(xié)約國的必經(jīng)之路。
碳市場空間廣闊，置信電氣是國內(nèi)最早開始布局碳市場產(chǎn)業(yè)的公司。置信電氣長期深耕于碳交易市場，從事低碳領(lǐng)域咨詢、開發(fā)、交易、投資和教育文化五大類業(yè)務(wù)，將極大的受益于我國乃至全球的碳交易市場的推進，目前7個主要市場的累計成交量只有4083.28萬噸，而14年全國碳排放在976億噸，隨著碳配額的不斷降低，交易量增長空間極大，未來碳市場排放量會涉及到30-40億噸。全資子公司置信碳資產(chǎn)研究并發(fā)布“置信碳指數(shù)”，是我國首個反映碳交易市場總體走勢的統(tǒng)計指數(shù)，同時在碳減排項目開發(fā)和碳減排方法學上，置信碳資產(chǎn)簽訂項目涉及碳減排773萬噸，開發(fā)方法學涉及“電動汽車”、“輸電線路”和“特高壓”。看好置信碳資產(chǎn)公司的三種盈利模式，碳資產(chǎn)盤查：作為國網(wǎng)旗下唯一從事碳資產(chǎn)的公司，利用資源優(yōu)勢可以主要在國網(wǎng)內(nèi)部
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