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目前公司地產(chǎn)+創(chuàng)投的雙輪驅(qū)動模式已形成，未來伴隨國資改革的進(jìn)一步推進(jìn)，發(fā)展有望進(jìn)一步加速。
    公司將全面受益于南京尤其是仙林地區(qū)城市發(fā)展。我們認(rèn)為，伴隨自身發(fā)展和各種政策紅利，南京城市能級將進(jìn)一步提升，2016 年以來整個(gè)南京的房地產(chǎn)市場也呈現(xiàn)欣欣向榮的局面：1-7 月商品房銷售面積累計(jì)同比上漲84.0%，房價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)到23.4%。仙林科技城作為南京棲霞區(qū)的核心區(qū)域，具有大量的大學(xué)、科技資源，房地產(chǎn)市場發(fā)展?jié)摿薮?。公司房地產(chǎn)土地儲備121.6萬方，主要位于仙林地區(qū)，將受益于區(qū)域發(fā)展。
    公司投資能力強(qiáng)，創(chuàng)投業(yè)務(wù)進(jìn)入收獲期。公司創(chuàng)投業(yè)務(wù)屢創(chuàng)佳績，投資了包括南京銀行、廣州農(nóng)商行等一批優(yōu)質(zhì)企業(yè)，目前創(chuàng)投業(yè)務(wù)已進(jìn)入收獲期，每年的分紅收益超過2 億元，成為公司的持續(xù)性收入。公司投資的金埔園林、優(yōu)科生物等公司目前正在上市進(jìn)程中，將為公司帶來持續(xù)的投資收益。公司投資團(tuán)隊(duì)強(qiáng)，機(jī)制靈活，目前已經(jīng)與中鈺資本合作大健康基金，投資大健康領(lǐng)域。與前基石創(chuàng)業(yè)投資合伙人，前達(dá)晨創(chuàng)業(yè)投資副總監(jiān)合資設(shè)立高科新浚，將主要在泛娛樂、教育等領(lǐng)域開展投資。
    財(cái)務(wù)預(yù)測與投資建議
    首次給予買入評級，目標(biāo)價(jià)26.35 元。我們預(yù)測公司2016-2018 年EPS 分別為1.55、2.13、2.52 元。運(yùn)用可比公司法，同為產(chǎn)業(yè)園區(qū)的公司如華夏幸福、蘇州高新等以及同布局在仙林的棲霞建設(shè)2016 年P(guān)E 為20X，由于公司2016 年地產(chǎn)比例提升，給予公司15%的折價(jià)，對應(yīng)2016 年17X 的PE，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)26.35 元，首次給予買入評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期。
    創(chuàng)投業(yè)務(wù)發(fā)展不達(dá)預(yù)期。