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首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)43.5 元。
    投資要點(diǎn)：
    首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià) 43.5 元。完成借殼與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)剝離后，公司圍繞全新業(yè)務(wù)與戰(zhàn)略謀求云計(jì)算+自主可控方向的二次轉(zhuǎn)型。預(yù)計(jì)2016-2018 年的EPS 為0.69/0.79/0.92 元，參考PE 和PB兩種估值方法，給予公司目標(biāo)價(jià)43.5 元，對(duì)應(yīng)2017 年P(guān)E 為55 倍，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。
    發(fā)力布局云計(jì)算領(lǐng)域，看好公司依托渠道及資源優(yōu)勢(shì)的平臺(tái)化延展能力。我們認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)于神州數(shù)碼完成借殼，并實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)向IT 分銷(xiāo)轉(zhuǎn)型的預(yù)期已經(jīng)充分反映，但對(duì)于公司二次轉(zhuǎn)型云計(jì)算+自主可控方向的潛力，認(rèn)知依然不充分。神州云科存儲(chǔ)市場(chǎng)異軍突起，殺入細(xì)分市場(chǎng)TOP5，充分彰顯了神州數(shù)碼從技術(shù)、資源到渠道能力的全面優(yōu)勢(shì)，看好公司在云計(jì)算領(lǐng)域的平臺(tái)化延展能力，創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展支撐下，未來(lái)業(yè)績(jī)有望超越市場(chǎng)預(yù)期。
    完成神州控股IT 產(chǎn)品分銷(xiāo)業(yè)務(wù)收購(gòu)，二次騰飛可期。公司上半年順利完成重大資產(chǎn)重組，購(gòu)買(mǎi)神州控股消費(fèi)電子分銷(xiāo)業(yè)務(wù)和企業(yè)IT 產(chǎn)品分銷(xiāo)業(yè)務(wù)，出售原子公司盈利較弱資產(chǎn)，更名為神州數(shù)碼集團(tuán)股份有限公司，為公司未來(lái)持續(xù)、穩(wěn)定的發(fā)展帶來(lái)新機(jī)遇。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)由原來(lái)的電話機(jī)及飼料的生產(chǎn)和銷(xiāo)售轉(zhuǎn)變?yōu)镮T 產(chǎn)品分銷(xiāo)。公司目前為中國(guó)最大的、涉及領(lǐng)域與品牌最廣的IT 領(lǐng)域分銷(xiāo)商，其產(chǎn)業(yè)資源與渠道優(yōu)勢(shì)將成為未來(lái)公司二次騰飛的穩(wěn)固支撐。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)