>> 華泰證券-金鉬股份(601958)參與核電關(guān)鍵材料研發(fā),轉(zhuǎn)型升級再下一城-160907
| 上傳日期： |
2016/9/7 |
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作者： |
陳靂 |
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若產(chǎn)品通過中廣核驗收，則中廣核在同等條件下優(yōu)先選擇公司產(chǎn)品。
鉬合金耐高溫耐腐蝕，理論上適宜使用在核電包殼材料中
鉬是一種難熔稀有金屬，具備熔點高、耐腐蝕的特點，含鉬4-5%的鉬鋼已經(jīng)被大量使用在冷凝合金管等核電設(shè)備上。公司此次與中廣核合作研發(fā)的包殼材料處在核反應(yīng)堆工況最差的環(huán)境中，需要耐受高溫、高壓、強(qiáng)烈的中子輻照，以及耐高硼水腐蝕、耐應(yīng)力腐蝕和耐反應(yīng)產(chǎn)物碘蒸汽腐蝕的考驗而不發(fā)生破損。目前普遍使用鋯合金。鉬的原子序數(shù)為42，與原子序數(shù)為40的鋯元素在性質(zhì)上有相似性，存在替代的可能。
鋯合金包殼材料大量依賴進(jìn)口，核級鋯材進(jìn)口替代迫在眉睫
由于包殼材料在反應(yīng)堆內(nèi)受中子輻照，力學(xué)性能會發(fā)生變化，降低材料的強(qiáng)度和延性，因此，包殼材料屬于一種高消耗品，需要進(jìn)行周期更換，換料周期一般為12-18個月。據(jù)統(tǒng)計，2015年全球核電運(yùn)行總裝機(jī)容量約3.8億千瓦，對鋯材的需求總量近0.3億噸。我國核電裝機(jī)量占全球總量的1/10，對應(yīng)鋯材的需求量約300萬噸。目前我國核級鋯材生產(chǎn)加工能力有限，產(chǎn)品大量依賴進(jìn)口，對國外的配套供應(yīng)依賴嚴(yán)重。隨著國家安全局勢及能源危機(jī)的進(jìn)一步演進(jìn)，核電關(guān)鍵材料的國產(chǎn)化迫在眉睫。
公司具備研發(fā)實力，國產(chǎn)化核電包殼材料將徹底打開公司產(chǎn)品需求天花板
公司是世界第三、亞洲第一的鉬產(chǎn)品供應(yīng)商，是唯一集鉬采選、冶煉、深加工及研發(fā)于一體的全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。公司擁有國內(nèi)唯一專業(yè)從事鉬及相關(guān)難熔金屬研發(fā)的國家級企業(yè)技術(shù)中心，并與西安交通大學(xué)等多所大學(xué)建立了長期穩(wěn)定的合作研發(fā)關(guān)系。2015年公司獨(dú)立完成的科研項目"新型鉬合金化技術(shù)研究及產(chǎn)業(yè)化"榮獲2015年度中國有色金屬工業(yè)科學(xué)技術(shù)一等獎，公司資源優(yōu)勢和科研實力不容置疑。由于鉬的主要下游鋼鐵行業(yè)的長期低迷，公司鉬產(chǎn)量連續(xù)下滑，2015年生產(chǎn)鉬金屬量為1.89萬噸。參考鋯材需求量，一旦核電關(guān)鍵材料完成國產(chǎn)化，將徹底打開公司下游需求的天花板。
公司與中廣核的合作是產(chǎn)業(yè)鏈延伸的又一重舉，維持公司"增持"評級
公司向新型、高端材料發(fā)展的戰(zhàn)略思路明確，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，高端產(chǎn)品和先進(jìn)技術(shù)不斷問世。此次與中廣核研究院強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合簽訂協(xié)議，不論對公司長期發(fā)展還是對核電發(fā)展都是濃重的一筆。維持此前對公司的"增持"評級，預(yù)計2016~2018年主營業(yè)務(wù)收入分別為96億元、103億元、107億元，EPS為0.02、0.03、0.04元。
風(fēng)險提示：核電建設(shè)不及預(yù)期；產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；公司經(jīng)營治理等。
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