>> 華創(chuàng)證券-海源機(jī)械（002529）公告點評，汽車輕量化潛力巨大，與IP公司合作全面強(qiáng)化業(yè)務(wù)布局-160907
| 上傳日期： |
2016/9/8 |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
李佳，魯佩 |
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雙方合作內(nèi)容包括在中國共同發(fā)展汽車輕量化復(fù)合材料制品的客戶；IP公司為合作提供產(chǎn)品設(shè)計、生產(chǎn)安排、人員培訓(xùn)等方面的技術(shù)支持服務(wù)；并在適當(dāng)?shù)臅r候設(shè)立合資公司從事汽車輕量化復(fù)合材料制品的銷售服務(wù)。
此次合作有利于實現(xiàn)雙方優(yōu)勢資源共享和優(yōu)勢互補(bǔ)，在擴(kuò)展客戶、鍛煉技術(shù)隊伍等方面全面強(qiáng)化公司汽車輕量化布局，更好地滿足中國汽車行業(yè)對復(fù)合材料輕量化部件的旺盛需求。
2. 公司定增進(jìn)軍新能源汽車輕量化領(lǐng)域，汽車輕量化受多種因素推動潛力巨大
公司通過非公開發(fā)行募集資金6.04億，分別投入碳纖維車身部件生產(chǎn)線研發(fā)生產(chǎn)項目和碳纖維車身部件研發(fā)生產(chǎn)項目。
汽車輕量化在節(jié)能減排和提高新能源汽車?yán)m(xù)航里程方面有重要意義，研究表明車身重量每減少100公斤，百公里油耗可降低0.3-0.6升；新能源汽車每減重1%，續(xù)航里程可增加1%-1.5%。
受達(dá)到國家平均燃料消耗量標(biāo)準(zhǔn)和新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展的推動，汽車生產(chǎn)商對產(chǎn)品進(jìn)行輕量化改造勢在必行，對于汽車輕量化產(chǎn)品的需求會不斷提高，目前汽車行業(yè)已是碳纖維需求增長最快的領(lǐng)域。
3. 碳纖維已被大量使用于汽車輕量化，公司產(chǎn)品具有巨大進(jìn)口替代空間
碳纖維與鋼、鋁合金等金屬材料相比密度更小、強(qiáng)度更高、抗沖擊能力更強(qiáng)、且具有很強(qiáng)的可塑性，是目前最佳的汽車輕量化材料。目前已被大量應(yīng)用于汽車輕量化。
我國碳纖維行業(yè)存在技術(shù)水平低、產(chǎn)品質(zhì)量差等問題，產(chǎn)能雖足但產(chǎn)量很小，大量依靠進(jìn)口。公司憑借長期的技術(shù)積累和先進(jìn)的生產(chǎn)工藝，產(chǎn)品有望大量替代進(jìn)口產(chǎn)品。目前公司已與多家車企簽訂訂單，預(yù)計在下半年開始批量供貨，業(yè)務(wù)已經(jīng)開始進(jìn)入收獲期。
4. 盈利預(yù)測
預(yù)計公司2016-2018年實現(xiàn)歸母凈利潤0.22億、0.52億、0.84億，對應(yīng)EPS為0.08、0.20、0.32，對應(yīng)PE為247X、104X、64X，維持推薦評級。
5. 風(fēng)險提示
汽車輕量化項目建設(shè)不及預(yù)期、業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。
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