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公司在擴(kuò)大分銷規(guī)模的基礎(chǔ)上進(jìn)一步向下游拓展，穩(wěn)步推進(jìn)收購飛騰電子工作，預(yù)計(jì)收購?fù)瓿珊髮⒋蠓鶑?qiáng)化公司設(shè)計(jì)制造能力。
    收購帕太，外延戰(zhàn)略加速 公司發(fā)布非公開增發(fā)預(yù)案，擬以26.3億對(duì)價(jià)收購武漢帕太100%股權(quán)，武漢帕太原股東承諾2016-2018年凈利潤不低于20500 萬元、23780 萬元及27585 萬元。有了對(duì)鼎芯無限的順利并購和飛騰電子并購的推進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，這次的并購規(guī)模顯著增加，顯示出公司外延發(fā)展的決心和執(zhí)行力。并購帕太后，公司上游原廠資源和下游客戶資源將大幅擴(kuò)充，公司也將成為中國最強(qiáng)大的分銷商之一。
    戰(zhàn)略投資者加盟為公司發(fā)展添加動(dòng)力 公司本次增發(fā)引入華夏人壽，保險(xiǎn)長線資金的入駐將起到穩(wěn)定公司治理結(jié)構(gòu)的作用，保障公司繼續(xù)專注內(nèi)生發(fā)展。同時(shí)繼A 股上市后，引入險(xiǎn)資使得公司融資能力再次提升一個(gè)檔次，未來力源信息將能夠持續(xù)以小博大，執(zhí)行外延式發(fā)展戰(zhàn)略。同時(shí)還引入了清芯民和等在半導(dǎo)體行業(yè)有著深厚產(chǎn)業(yè)積累的基金，預(yù)期能給公司拓展更多的上游原廠產(chǎn)品線，也有望給公司外延式延拓提供更多的優(yōu)秀產(chǎn)業(yè)資源。
    盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：給予買入評(píng)級(jí) 從國際元器件代理分銷行業(yè)巨頭大聯(lián)大、艾睿等的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，受制于區(qū)域分布以及下游客戶的服務(wù)模式，行業(yè)內(nèi)的翹楚無不是通過不斷的并購來逐漸做大做強(qiáng)。公司上市以來一直堅(jiān)持著內(nèi)生穩(wěn)健增長、外延鼎力擴(kuò)張的發(fā)展思路，實(shí)現(xiàn)了營收與利潤的快速成長，我們看好公司腳踏實(shí)地的實(shí)干風(fēng)格以及管理層對(duì)未來發(fā)展的前瞻性布局，在全球半導(dǎo)體研發(fā)與制造逐漸向中國轉(zhuǎn)移的風(fēng)潮下，公司有望實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。由于飛騰電子和帕太收購尚未完成，出于審慎性原則暫不考慮尚未完成的非公開增發(fā)，預(yù)計(jì)公司2016-2018 年每股EPS 為0.14，0.17，0.21，對(duì)應(yīng)PE 為81，65，53 倍，給予買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：并購整合不達(dá)預(yù)期；非公開發(fā)行的不確定性風(fēng)險(xiǎn)；公司實(shí)際控制人持股比例較低，公司管理決策出現(xiàn)不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)