久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

8 月份，公司實(shí)現(xiàn)簽約金額85.7 億元，同比增長52.76%，銷售均價15497 元/平方，同比增1.93%，在傳統(tǒng)銷售淡季下，公司銷售業(yè)績并不平淡。上半年公司推盤力度有所提高，充分利用市場暢旺的窗口期，1-8 月累計(jì)簽約金額606.3 億元，同比增加86.56%，累計(jì)銷售均價15463 元/平方，同比增15.09%。預(yù)計(jì)在傳統(tǒng)旺季9-10 月份公司將繼續(xù)加大推盤，新增推盤項(xiàng)目達(dá)51 個，其中71%在一、二線，后續(xù)兩月有望單月各超過100 億規(guī)模，預(yù)測全年銷售額將突破800 億大關(guān)。
    ■拿地力度繼續(xù)加大，一二線新增布局。8 月拿地權(quán)益價款37 億，為15 年來單月最高，1-8 月新增土地權(quán)益價款近68 億，同比增39.2%，但仍不足累計(jì)銷售額的11.22%。公司目前總體的土儲權(quán)益面積1600 萬方，已售未結(jié)轉(zhuǎn)資源約700 億，其中目前土儲基本布局在一二線及三線中東莞（比例為一線16%，二線67%，三線17%）。我們估計(jì)目前已售未結(jié)資源毛利率30%左右，高于上半年22.7%（主要14-15 年的項(xiàng)目）的毛利率，可以預(yù)期下半年至明年的結(jié)算利潤率會有所反彈。
    ■合作、并購方式拿地增多，關(guān)注存量資源。14 年以來公司逐步增加合作開發(fā)比例，招掛拍拿地逐步降至30%左右。公司近年關(guān)注存量地產(chǎn)資源，包括處于核心區(qū)域的舊改、老舊廠房、倉庫改造。旗下金地商臵7 月完成收購廣電地產(chǎn)50%權(quán)益，新增500 萬方土儲，收購對價相較同期公開市場成交的項(xiàng)目有明顯成本優(yōu)勢。
    ■“現(xiàn)金?！钡奶卣黠@現(xiàn)。公司15 年度實(shí)際派發(fā)現(xiàn)金分紅18.9 億元，利潤的股利支付率高達(dá)40%，遠(yuǎn)高于以往10%上下的比率。2015 年每股股利高達(dá)0.42，同比增2.2 倍，其中公司第一大股東富德生命人壽估計(jì)可獲得其中5.7 億現(xiàn)金紅利。
    ■投資建議：公司經(jīng)營擁有區(qū)域布局優(yōu)勢、產(chǎn)品創(chuàng)新、低融資成本三大優(yōu)勢，目前安邦、富德生命人壽兩大險資持有公司50.4%的股份，不排除以后有新增董事會席位的可能性，并通過其資金成本及規(guī)模優(yōu)勢參與公司經(jīng)營或參與項(xiàng)目合作。
    我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 為0.80、0.88 和0.94，對應(yīng)當(dāng)前股價PE 估值為14.9X、13.5X、12.7X，首次覆蓋給予“買入-A”評級，6 個月目標(biāo)價14.25 元。
    ■風(fēng)險提示： 9、10 月市場狀況不可預(yù)測，銷售遠(yuǎn)低于預(yù)期。