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2）目前公司氣缸套產(chǎn)品全球市占率達(dá)10%以上，其中北美是最重要的海外市場(chǎng)，設(shè)立美國子公司有利于加快推進(jìn)上述并購事宜，并有望以北美市場(chǎng)為跳板，加快開拓歐盟和俄羅斯市場(chǎng)，進(jìn)一步提升國際化經(jīng)營水平。
    3）中原智信的設(shè)立符合公司布局智能制造的轉(zhuǎn)型方向，有利于提升公司在智能制造領(lǐng)域的地位，培育新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
    加速打造模塊化供貨模式，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型意愿強(qiáng)烈
    1）主業(yè)方面，公司已將附加值高的活塞作為未來布局重點(diǎn)，加速打造以“氣缸套、軸瓦、活塞環(huán)、活塞、活塞銷”等發(fā)動(dòng)機(jī)摩擦副關(guān)鍵零部件為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的模塊化供貨模式，并不斷推進(jìn)與吉?jiǎng)P恩的戰(zhàn)略合作。2）外延方面，公司通過外延并購等加快多元化發(fā)展步伐，目前已經(jīng)布局智能制造、智能駕駛和軍工等領(lǐng)域，并通過參股深圳協(xié)和聚坤股權(quán)投資管理企業(yè)加快孵化軍工與智能制造等領(lǐng)域可并購標(biāo)的，未來不排除繼續(xù)進(jìn)行外延并購擴(kuò)張的可能。3）公司參股的靈動(dòng)飛揚(yáng)處于ADAS 行業(yè)領(lǐng)先地位，產(chǎn)品已進(jìn)入東風(fēng)風(fēng)神前裝市場(chǎng)，未來有望依托公司豐富客戶資源優(yōu)勢(shì)加快在前裝市場(chǎng)發(fā)展。
    維持“增持”評(píng)級(jí)
    我們認(rèn)為，公司作為氣缸套龍頭企業(yè)，主業(yè)穩(wěn)健扎實(shí)，同時(shí)外延性擴(kuò)張意圖強(qiáng)烈，建議持續(xù)關(guān)注。預(yù)計(jì)2016-18 年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.88/13.20/14.40億元，同比增長(zhǎng)8/11/9%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.11/2.38/2.62 億元，同比增長(zhǎng)10/13/10%，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.36/0.41/0.45 元/股，維持“增持”評(píng)級(jí)不變。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    收購項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期；外延業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。