>> 長城國瑞證券-碧水源（300070）水污染治理整體解決方案提供商龍頭，高增長低估值-160914
| 上傳日期： |
2016/9/19 |
大小： |
709KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉賓 |
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同時，碧水源引入國家開發(fā)銀行作為戰(zhàn)略投資者，開創(chuàng)了國有資本"逆向混合所有制改革"及銀企"投貸聯(lián)動"的經(jīng)典合作模式。商業(yè)模式的創(chuàng)新將有助于公司撬動更大的投資規(guī)模。
◆公司2016年繼續(xù)保持高速增長的態(tài)勢，新增訂單92.93億元，其中BOT項目新增訂單66.31億元、EPC項目新增訂單25.36億元、BT項目新增訂單1.17億元。公司2016年上半年末，公司EPC在手訂單未確認收入43.3億，BOT處于施工期未完成投資金額87.2億。受益于新增訂單的快速增長，公司在手訂單充裕，能保障公司未來幾年業(yè)績高速成長。
投資建議：預(yù)計公司2016-2018年主營業(yè)務(wù)收入分別為88.54億元、125.65億元、175.48億元，凈利潤分別為20.07億元、31.53億元、43.68億元，EPS 為0.64元/股、1.01元/股、1.40元/股。我們看好水污染治理領(lǐng)域的發(fā)展空間，碧水源作為污水處理整體解決方案提供商龍頭，將持續(xù)分享行業(yè)成長的高景氣。首次關(guān)注，給予買入評級。
風(fēng)險提示：市場競爭加劇導(dǎo)致公司毛利率下降的風(fēng)險；經(jīng)營規(guī)?？焖贁U張導(dǎo)致的人才短缺風(fēng)險。
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