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我們按照百草味2017 年并表計(jì)算，維持公司16-18 年凈利潤分別為0.3、1.4、1.8 億，按攤薄后股本對應(yīng)EPS 分別為0.12、0.54、0.72 元（不考慮并表EPS 為0.2、0.95、1.22 元)，其中預(yù)測好想你16-18 年凈利潤分別為0.3、0.5 和0.65億，主要考慮公司在增發(fā)完成后，通過員工持股綁定員工利益，未來經(jīng)營管理逐步改善，凈利率回歸合理水平；預(yù)測百草味16-18 年收入23、32、42 億，凈利潤0.6、0.9 和1.2億。百草味是純正的線上休閑食品標(biāo)的，給予百草味明年3xPS，好想你2-3xPS，目標(biāo)市值125 億，按增發(fā)后股本對應(yīng)股價(jià)48 元，維持買入評(píng)級(jí)。公司8 月底推出新品抱抱果，配合電視廣告營銷大賣，公司證明了自身對傳統(tǒng)零食的品牌化運(yùn)作和新品的推廣能力，如果未來能夠持續(xù)運(yùn)作并推出新品，則收入可持續(xù)超預(yù)期。
    借助電視廣告營銷，棗夾核/抱抱果產(chǎn)品在天貓銷量排名超三只松鼠。近期百草味代言人楊洋主演的《微微一笑很傾城》熱播，百草味大力宣傳的抱抱果銷售大幅增長，截止9 月14 日百草味棗夾核/抱抱果產(chǎn)品在天貓旗艦店的月銷量達(dá)到14.73 萬件，好想你的產(chǎn)品銷量為15.2 萬件，百草味和好想你棗夾核/抱抱果產(chǎn)品在天貓旗艦店合計(jì)銷售30 萬件。超越三只松鼠的23.29 萬件，遙遙領(lǐng)先良品鋪?zhàn)拥? 萬件。在天貓超市的銷售情況，百草味棗夾核/抱抱果月銷量1.9 萬件，好想你月銷量3691 件，百草味和好想你棗夾核/抱抱果產(chǎn)品在天貓超市合計(jì)銷售2.27 萬件，不及三只松鼠的3.24 萬件，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于良品鋪?zhàn)拥?419 件。
    抱抱果下半年的銷售情況可期。8 月23 日公司在上海召開新品發(fā)布會(huì)，26 日百草味新品抱抱果(棗夾核)在天貓旗艦店推出，作為百草味第一款短保食品，選在了在中秋來臨之前上市，銷售火爆，下半年馬上迎來雙十一，抱抱果有望繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長，有望使百草味下半年收入增長超預(yù)期。
    股價(jià)上漲的催化劑：百草味收入超預(yù)期，好想你盈利能力改善。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：收入不達(dá)預(yù)期。