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若考慮增發(fā)，按當(dāng)前股價(jià)攤薄后市值88 億，預(yù)計(jì)百草味2017年收入33 億，按合理凈利率8%假設(shè)，2017 年合理凈利潤(rùn)2.6 億，給予40 倍PE，則百草味合理市值104 億，按好想你25 億，對(duì)應(yīng)合理市值130 億，仍有50%空間。
    抱抱果新品銷售火爆，休閑食品線上快速替代線下邏輯持續(xù)加強(qiáng)。8月26 日百草味在天貓旗艦店推出新品抱抱果（棗夾核桃），作為百草味第一款短保食品，上線半個(gè)月內(nèi)銷售額達(dá)800 萬(wàn)，甚至出現(xiàn)缺貨現(xiàn)象。近期即將進(jìn)入雙十一大促，抱抱果有望保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，具備成為億元大單品的潛力。抱抱果快速增長(zhǎng)印證休閑食品線上對(duì)線下的替代邏輯持續(xù)加強(qiáng)，預(yù)計(jì)未來(lái)3 年休閑食品線上滲透率由5%提升至10%。
    娛樂(lè)營(yíng)銷加速引流，情感互動(dòng)建立粘性。近期抱抱果植入百草味代言人楊洋主演的熱播劇《微微一笑很傾城》，借助網(wǎng)紅有效擴(kuò)大了產(chǎn)品知名度，實(shí)現(xiàn)了快速引流；產(chǎn)品定位治愈系健康小食，包裝采用小動(dòng)物手繪，以情感互動(dòng)方式提升用戶消費(fèi)體驗(yàn)，復(fù)購(gòu)率有望大幅提升。
    與好想你協(xié)同效應(yīng)明顯，其他IP 潛能大單品有望加速打造。抱抱果是好想你工廠模式和百草味品類需求結(jié)合的成功大單品，雙方未來(lái)將持續(xù)加強(qiáng)產(chǎn)品、供應(yīng)鏈協(xié)同；此次抱抱果銷售火爆，百草味已具備有效運(yùn)營(yíng)大單品的能力，未來(lái)在拓展12 大零食全品類同時(shí)，有望打造數(shù)款類似抱抱果具有IP 潛能的大單品，進(jìn)一步帶動(dòng)自身產(chǎn)品布局。
    核心風(fēng)險(xiǎn)：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；食品安全問(wèn)題發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。