久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司銷售收入中占比較大的主要為出口OEM/ODM（詳見(jiàn)附表）。
    2015 年、2016H1 大方睡眠營(yíng)收分別為1.91 億元、1.23 億元，凈利分別為3175.87 萬(wàn)元、2696.40 萬(wàn)元；原股東承諾2016 年、2017 年扣非凈利分別不低于4128.63 萬(wàn)元、5367.22 萬(wàn)元。
    ◆打造功能性單品，符合公司CPSD 戰(zhàn)略
    本次投資意義在于：1）打造極致產(chǎn)品是公司互聯(lián)網(wǎng)+CPSD（C 為顧客，P 為產(chǎn)品，S 為服務(wù)，D 為渠道）戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)的重要組成部分。大方睡眠作為國(guó)內(nèi)首家成功開(kāi)發(fā)了以MDI 為主材的高品質(zhì)聚氨酯海綿產(chǎn)品的企業(yè)，產(chǎn)品具有良好的支撐性、舒適性、持久耐用性，截至2015 年11 月?lián)碛?1 項(xiàng)專利技術(shù)（其中發(fā)明專利2 項(xiàng)、實(shí)用新型專利13 項(xiàng)），在產(chǎn)品研發(fā)與推廣方面有著豐富的經(jīng)驗(yàn)。公司對(duì)大方睡眠的投資，將加強(qiáng)公司功能性產(chǎn)品的研發(fā)與生產(chǎn)，有利于提升產(chǎn)品品質(zhì)和豐富產(chǎn)品品類，進(jìn)一步提升公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，是公司實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)邁出的重要一步。2）大方睡眠2013 年度MDI 新材料發(fā)泡技術(shù)研發(fā)成功、2014 年度產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級(jí)并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，隨后業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，原股東承諾2016 年、2017 年扣非凈利潤(rùn)增速不低于30%，預(yù)計(jì)將增厚公司業(yè)績(jī)。
    ◆家居戰(zhàn)略深化、消費(fèi)者粘性有望提升，維持“買入”評(píng)級(jí)我們認(rèn)為：1）在終端零售低迷、傳統(tǒng)百貨渠道客流下降背景下，公司2015 年全面實(shí)施互聯(lián)網(wǎng)+CPSD 戰(zhàn)略，圍繞消費(fèi)者家居生活體驗(yàn)先后布局智能家居、婚禮堂、高端洗護(hù)等家居服務(wù)、生活家居館等，核心在于提升消費(fèi)者的家居生活質(zhì)量和消費(fèi)粘性。本次收購(gòu)大方睡眠也是公司整體互聯(lián)網(wǎng)+CPSD 戰(zhàn)略推進(jìn)、凸顯產(chǎn)品差異化優(yōu)勢(shì)的重要一步，公司具備品牌優(yōu)勢(shì)與渠道資源、與研發(fā)實(shí)力較強(qiáng)的大方睡眠有望實(shí)現(xiàn)雙贏；2）公司于6.29調(diào)整定增方案為7.29 元/股募集11.14 億元投資智能工廠建設(shè)及O2O 營(yíng)銷平臺(tái)等項(xiàng)目、目前仍需獲得證監(jiān)會(huì)通過(guò)；另外，公司16 年3 月公告二期股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃、16 年行權(quán)條件要求凈利較15 年增速不低于10%。3）公司轉(zhuǎn)型家居戰(zhàn)略推進(jìn)背景下仍存并購(gòu)預(yù)期。
    我們繼續(xù)看好公司圍繞消費(fèi)者家居生活體驗(yàn)所布局的新業(yè)務(wù)帶來(lái)用戶粘性提升、貢獻(xiàn)收入以及未來(lái)外延并購(gòu)等催化劑的后續(xù)推出，考慮到大方睡眠原股東股份于16 年10 月15 日限售期屆滿后再進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、假設(shè)本次收購(gòu)51%股權(quán)于11 月開(kāi)始并表，調(diào)整16-18 年EPS 為0.25、0.33、0.39 元， 維持"買入"評(píng)級(jí)。