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我們認(rèn)為，中國(guó)光纖光纜行業(yè)經(jīng)過多年慘烈的競(jìng)爭(zhēng)，已經(jīng)形成亨通、長(zhǎng)飛雙寡頭的競(jìng)爭(zhēng)格局，具備向外輸出光棒的實(shí)力，占據(jù)行業(yè)之巔。預(yù)計(jì)2016 年中移動(dòng)光纖招標(biāo)價(jià)格將超出市場(chǎng)預(yù)期10%，同時(shí)亨通將開啟光棒技術(shù)輸出之路，上調(diào)2016-2018 年EPS 至1.18(+12%)/2.09(+63%) /2.33(+61%)元，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至28 元(+10%)，維持“增持”。
    開啟光棒技術(shù)輸出之路，第一單落地。10 月10 日，亨通公告與浙江富春江簽訂為期10 年的長(zhǎng)期合作協(xié)議。亨通向浙江富春江提供光纖拉絲技術(shù)、光纖拉絲設(shè)備（總金額4275 萬元整）以及光纖預(yù)制棒產(chǎn)品等；富春江生所需的光纖預(yù)制棒應(yīng)100%從亨通采購(gòu)。我們判斷，這是亨通光棒技術(shù)輸出的第一單，后續(xù)將有更多的輸出項(xiàng)目。我們判斷，未來亨通在光纖光纜領(lǐng)域?qū)⒄紦?jù)“微笑曲線”的兩端——技術(shù)和渠道，成就中國(guó)“光纖之王”。
    光纖光纜高景氣+“一帶一路”進(jìn)入收獲期，共促2017 年業(yè)績(jī)大爆發(fā)。我們判斷，2017 年光纖價(jià)格將同比上升20%，高于市場(chǎng)此前10%的預(yù)期，同時(shí)亨通作為國(guó)內(nèi)唯一擁有光棒自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的公司，利潤(rùn)增厚將達(dá)8 億元之上。同時(shí)，“一帶一路”戰(zhàn)略已推出3 年，亨通作為國(guó)內(nèi)線纜龍頭，國(guó)際化戰(zhàn)略將逐步進(jìn)入收獲期。
    催化劑：獲得海外工程大單；光棒技術(shù)輸出落地第二單。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：海外擴(kuò)張進(jìn)展緩慢；光纖光纜行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。