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本次權益變動完成后，新華聯(lián)持有本行A 股764,895,895 股，占公司總股份的比例為5.03%。
    新華聯(lián)堅定舉牌，凸顯銀行稀缺的戰(zhàn)略籌碼價值
    在半年報披露中，新華聯(lián)已持股4.93%，逼近舉牌線。本次舉牌由新華聯(lián)從二級市場增持，從新華聯(lián)率先單方面宣布舉牌及北京銀行盤中停牌來看，此次舉牌雙方大概率并未事先溝通。事實上，新華聯(lián)已成為北京國資委及ING 之外，實質上的第三大股東，新華聯(lián)方表示將長期持有，后續(xù)獲得董事會席位、是否繼續(xù)增持尚需與股東層及監(jiān)管進行溝通。然而，無論溝通情況如何，新華聯(lián)堅定舉牌舉動已凸顯銀行稀缺的戰(zhàn)略籌碼價值。
    大資金青睞，城商行舉牌邏輯得到驗證
    銀行牌照價值、股息率高、估值處于低位、高ROE 特點正吸引大資金大舉入場這一邏輯正逐漸得到驗證，而股權分散、市值相對較小的城商行則會成為首選。產(chǎn)業(yè)資本與保險資管兩大類資金對于銀行股的布局序幕已拉開，預計后續(xù)還將有資金進行持續(xù)的增持，增量資金入場為板塊注入動能。
    城商行龍頭，年內有望定增補充核心資本
    資產(chǎn)質量管理嚴格。歷年核銷比較少，從今年剛開始，加大核銷力度處置不良，目前沒有采取過不良打包打折轉讓的處置方式，整體對資產(chǎn)管理嚴格，尤其對本金會精打細算確保收回。新增對公大部分支持中小客戶，戰(zhàn)略定位明確。今年新增信貸投放80%支持小客戶的融資需求，主要聚焦在綠色、文化、高科技。通過中關村創(chuàng)客中心，公司優(yōu)質的小微客戶資源儲備豐富。年內有望定增補充核心資本，繼續(xù)為規(guī)模增長積蓄源動力。
    重申“買入”評級
    資產(chǎn)質量優(yōu)秀且對于不良處置尤為審慎為改革轉型打下扎實基礎；深耕北京，輻射全國的業(yè)務布局，擁有深厚的地方政府資源和廣泛的業(yè)務基礎；服務中小企業(yè)戰(zhàn)略方向明晰，現(xiàn)有小微品牌“小巨人”與投貸聯(lián)動協(xié)同發(fā)力發(fā)展小微企業(yè)金融服務。預計2016-2018eps0.98/1.1/1.26，當前PB1.2 倍，目標價10.6-11 元，重申“買入”評級。
    風險提示：不良風險超出預期，業(yè)績增速不達預期。