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收購標(biāo)的萬方博通和博惠通分別以石油化工爐內(nèi)設(shè)計(jì)施工和煙氣脫硝及清灰為主營業(yè)務(wù)，與公司具有一定的協(xié)同性。由于考慮到外部市場環(huán)境和政策變化，公司謹(jǐn)慎終止發(fā)行股份及現(xiàn)金支付購買兩家標(biāo)的萬方博通（權(quán)益預(yù)估值7 億）和博慧通（權(quán)益預(yù)估值1.6 億）。終止收購后公司仍將繼續(xù)專注于工業(yè)煙氣治理，并維持拓展產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略不變，進(jìn)軍石化、鋼鐵、水泥等非電領(lǐng)域及其他領(lǐng)域。
    抓住政策機(jī)遇，不斷強(qiáng)化火電行業(yè)超低排放的煙氣治理主業(yè)。自發(fā)改委頒布《煤電節(jié)能減排升級(jí)與改造行動(dòng)計(jì)劃（2014-2020 年）》以來，“近零排放”市場得到大力推廣，公司按照既定計(jì)劃推動(dòng)公司各項(xiàng)經(jīng)營業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展。運(yùn)營業(yè)務(wù)方面，報(bào)告期內(nèi)公司各運(yùn)營項(xiàng)目均正常運(yùn)營并為公司帶來了持續(xù)穩(wěn)定收益，2015 年新簽訂的山西平朔煤矸石發(fā)電有限責(zé)任公司2×300MW 機(jī)組煙氣脫硫除塵超低排放改造BOT 項(xiàng)目已于報(bào)告期內(nèi)正常投運(yùn)。2016年新簽訂江蘇徐礦綜合利用發(fā)電有限公司2×300MW 級(jí)循環(huán)流化床機(jī)組煙氣脫硫除塵改造BOT 項(xiàng)目，該項(xiàng)目目前尚在建設(shè)中，預(yù)計(jì)年內(nèi)正常投運(yùn)。建造業(yè)務(wù)方面，公司憑借自主研發(fā)的核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)、優(yōu)良的項(xiàng)目口碑和市場拓展能力承接了多個(gè)脫硫脫硝除塵新建、改造項(xiàng)目。報(bào)告期內(nèi)公司合計(jì)建造大型火電機(jī)組79 臺(tái)，機(jī)組規(guī)模達(dá)38295MW；中小燃煤鍋爐46 臺(tái)，鍋爐規(guī)模達(dá)7535t/h。
    “SPC-3D”技術(shù)、濕法零補(bǔ)水技術(shù)引領(lǐng)行業(yè)技術(shù)發(fā)展，為公司帶來大量訂單。公司擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的單塔一體化脫硫除塵深度凈化技術(shù)（簡稱“SPC-3D”技術(shù)），目前已成功幫助全國200 多臺(tái)套機(jī)組實(shí)現(xiàn)超低排放。同時(shí)公司自主研發(fā)的濕法零補(bǔ)水技術(shù)成功中標(biāo)京能五間房新建2×660MW 機(jī)組脫硫、除塵、零補(bǔ)水項(xiàng)目，該項(xiàng)目也實(shí)現(xiàn)了SPC-3D 技術(shù)與濕法零補(bǔ)水技術(shù)的首次同期應(yīng)用。未來將會(huì)有“新一代活性焦干法多污染物脫除技術(shù)”、“濕法脫硫脫硝一體化技術(shù)”等一系列新技術(shù)新工藝推向市場，引領(lǐng)行業(yè)技術(shù)發(fā)展并為公司帶來大量訂單。
    投資評(píng)級(jí)與估值：我們維持公司16-18 年凈利潤為7.67、10.33、11.27 億元，EPS 為0.72、0.97、1.06 元/股，對(duì)應(yīng)2016 年P(guān)E 為24 倍?？紤]到公司SPC 尾氣處理技術(shù)借助近零排放政策大力推廣，以及近期公司積極進(jìn)行業(yè)務(wù)多元化，向環(huán)保其他子行業(yè)進(jìn)行滲透，我們認(rèn)為公司未來具備持續(xù)高增長的能力，維持“增持”評(píng)級(jí)。