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公司控股股東在9 月29 日完成可交換債券發(fā)行，發(fā)行總額為6 億元，債券期限為3 年，最終票面利率為3%，可交換債券換股期自非公開發(fā)行股份登記之日起滿6 個(gè)月后第一個(gè)交易日開始到債券摘牌。
    床墊增長(zhǎng)B 端打開新通道，品牌化零售步入正軌，品類拓展見成效根據(jù)國(guó)外床墊龍頭集中度提升經(jīng)驗(yàn)，床墊品類由于差異性不強(qiáng)，往往通過功能優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)B2B2C 與B2C 通路并行，前期雖然毛利率下行但收入會(huì)加速，凈利率因營(yíng)銷費(fèi)用降低受影響較小。B2B2C 方面，公司入選了恒大品牌家居券（面值為2.5-3.5%的地產(chǎn)成交額）指定購買商家，未來有望以類似模式拓展。B2C 方面，公司去年底開始更新產(chǎn)品系列提升產(chǎn)品檔次，兩次招商會(huì)吸引眾多加盟商，品牌力增強(qiáng)網(wǎng)點(diǎn)加固。公司中報(bào)軟床與配套產(chǎn)品銷售1.6 億元（YoY+58.2%），床架與沙發(fā)等品類拓展也開始初見成效。
    多通道打開高成長(zhǎng)可期，規(guī)模效應(yīng)將觸發(fā)利潤(rùn)彈性，維持買入評(píng)級(jí)長(zhǎng)期看好公司提升產(chǎn)品檔次加密渠道布局，在B 端合作拓展與C 端渠道布局實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)，主業(yè)實(shí)現(xiàn)收入市占率提升，管理夯實(shí)與財(cái)務(wù)費(fèi)用壓縮后釋放利潤(rùn)彈性，影視部分完成承諾利潤(rùn)。預(yù)計(jì)2016-2018 年歸母凈利潤(rùn)2.5、3.4、4.3 億元，同比增長(zhǎng)32%、34%、26%，維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    房地產(chǎn)銷量大幅低于預(yù)期，公司渠道布局進(jìn)度低于預(yù)期；