久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

政策支持和資本投入正在驅(qū)動(dòng)在線教育市場蓬勃發(fā)展。
    ◆渠道卡位向流量變現(xiàn)演進(jìn)，K12教育閉環(huán)架構(gòu)初具。公司擁有O2O線下運(yùn)營團(tuán)隊(duì)1300多人，覆蓋18個(gè)省、25000多所中小學(xué)校，高考網(wǎng)上測評(píng)市場占有率達(dá)58%，中考網(wǎng)上測評(píng)市場占有率超過30%，在渠道卡位競爭中處于行業(yè)領(lǐng)先地位，公司正在全力整合現(xiàn)有的線上和線下教育資源，向流量變現(xiàn)的在線教育中級(jí)時(shí)代邁進(jìn)。公司2015年著力打造“K12智慧教育云平臺(tái)”，打通校內(nèi)與校外，互補(bǔ)發(fā)展；連接線上與線下，互為導(dǎo)流，形成共振，K12教育閉環(huán)架構(gòu)初具。
    ◆需求釋放促進(jìn)幼教行業(yè)快速發(fā)展，幼教生態(tài)布局完整、模式清晰。2015年，學(xué)前教育毛入園率達(dá)到75.0%，仍有一定的提升空間。隨著二胎政策的全面放開，行業(yè)需求進(jìn)一步釋放，幼教行業(yè)將會(huì)有更快速的發(fā)展。公司已經(jīng)形成布局完整、模式清晰的幼教生態(tài)。渠道方面，公司擁有全國覆蓋的地推、服務(wù)網(wǎng)，在300多個(gè)城市擁有280多合作伙伴、150多人服務(wù)團(tuán)隊(duì)，有14000所幼兒園，10萬余間多媒體教室，150萬余名幼兒使用；內(nèi)容方面，公司擁有《口袋故事》、《寶貝故事》、《爸爸去哪兒-親子寶典》、早教專家《愛寶貝》和近萬所幼兒園正在使用的多媒體課程等內(nèi)容型產(chǎn)品；公司基于長征幼教業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，打造云寶貝成長教育平臺(tái)，形成面向通家庭教育、園所教育、社會(huì)教育三大場景的應(yīng)用閉環(huán)，通過云寶貝成長教育平臺(tái)的核心業(yè)務(wù)，未來公司在幼兒教育領(lǐng)域?qū)⑿纬烧n程銷售、內(nèi)容分發(fā)及流量分發(fā)三位一體的商務(wù)模式。
    ◆非公開發(fā)行24億元，加碼幼教+K12。公司擬發(fā)行募集資金不超過24億元，其中18億元用于打造面向基礎(chǔ)教育的“K12智慧教育云平臺(tái)”，6億元用于推出面向幼兒教育的“云寶貝成長教育平臺(tái)”，加速教育資源的收入變現(xiàn)。
    ◆游戲現(xiàn)金流助力在線教育布局。公司手機(jī)游戲業(yè)務(wù)的盈利模式確定且增長穩(wěn)定，作為公司現(xiàn)金金牛業(yè)務(wù)，2013-2015貢獻(xiàn)營業(yè)收入分別為1.12億元、1.97億元、2.15億元。通過國內(nèi)+國外市場相結(jié)合、多款產(chǎn)品并行運(yùn)營， 2016年游戲業(yè)務(wù)業(yè)績有望達(dá)到預(yù)期。
    投資建議：
    我們預(yù)計(jì)公司2016-2017年的凈利潤分別為2.64億元、3.11億元，EPS分別為0.24元、0.28元，對(duì)應(yīng)P/E分別為55.54倍、47.61倍，目前移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)行業(yè)P/E（TTM）中位數(shù)為99.16倍 ，考慮公司K12智慧教育云平臺(tái)、云寶貝成長教育平臺(tái)逐步落地，前景廣闊，公司估值仍有一定的上升空間，我們首次給予其“買入”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    并購公司業(yè)績承諾未能兌現(xiàn)，商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)務(wù)整合不及預(yù)期。