>> 中泰證券-寶通科技（300031）三季度業(yè)績預(yù)增，單季表現(xiàn)與二季度基本持平-161016
| 上傳日期： |
2016/10/17 |
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買入 |
作者： |
康雅雯 |
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寶通科技收購易幻網(wǎng)絡(luò)70%股權(quán)，易幻網(wǎng)絡(luò)變更成為公司的控股子公司，易幻網(wǎng)絡(luò)自2016 年3 月起納入上市公司合并報表范圍。收購?fù)瓿珊笠谆镁W(wǎng)絡(luò)繼續(xù)深耕現(xiàn)有移動游戲全球發(fā)行和營運的業(yè)務(wù)，并取得了快速發(fā)展，易幻網(wǎng)絡(luò)1-9 月實現(xiàn)營業(yè)收入及凈利潤較2015 年度同期均大幅增長。
三季度單季實現(xiàn)業(yè)績預(yù)計與二季度持平，四季度或更加亮眼。公司前兩個季度分別實現(xiàn)歸母凈利為2075萬元、5613 萬元，三季度預(yù)計實現(xiàn)5123-6253 萬元，中位數(shù)為5688 萬元，預(yù)期與二季度業(yè)績基本持平。
我們認(rèn)為傳統(tǒng)主業(yè)與易幻網(wǎng)絡(luò)貢獻(xiàn)業(yè)績與二季度相差不大，游戲業(yè)務(wù)流水穩(wěn)定，《劍俠情緣》、《暗黑黎明2》等大作對業(yè)績貢獻(xiàn)主要在四季度體現(xiàn)，《劍俠情緣》已于9 月上線，目前在臺灣等地區(qū)表現(xiàn)優(yōu)異。
移動游戲海外發(fā)行業(yè)務(wù)發(fā)展良好，全年完成兩億業(yè)績可期。易幻網(wǎng)絡(luò)今年以來各項數(shù)據(jù)表現(xiàn)優(yōu)異，多款游戲穩(wěn)居App Store 和Google Play 暢銷榜前十；今年在韓國地區(qū)表現(xiàn)亮眼，其中《天命》（《六龍爭霸》）在韓國上線3 日就躍居Google Play 免費榜第一；在東南亞及歐美地區(qū)累計新增發(fā)行二十多款款游戲，涵蓋多個語言和版本。“全球化”發(fā)行策略繼續(xù)推進(jìn)，全年有望完成2 億業(yè)績。公司中報中預(yù)計下半年發(fā)行移動游戲30 款，其中包括知名IP 游戲《劍俠情緣》、國內(nèi)超級明星代言的《暗黑黎明2》等大作，目前正正穩(wěn)步推進(jìn)，《劍俠情緣》已于9 月上線，目前在各地區(qū)排行榜位居前列。
收購剩余股權(quán)計劃有序推進(jìn)，將進(jìn)一步增厚公司業(yè)績。公司此前公告表明正在積極推進(jìn)易幻剩余股份收購，目前還未公告具體方案。完成后，將進(jìn)一步增厚公司業(yè)績。公司看好易幻未來發(fā)展，堅定轉(zhuǎn)型步伐，海外手游發(fā)行加速推進(jìn)。
雙輪驅(qū)動，著力實施泛娛樂發(fā)展戰(zhàn)略。公司將以“移動網(wǎng)絡(luò)游戲發(fā)行、運營”+“現(xiàn)代工業(yè)輸送服務(wù)”雙輪驅(qū)動模式，著力實施以“移動互聯(lián)網(wǎng)”為載體的泛娛樂發(fā)展戰(zhàn)略。公司未來有望通過外延、產(chǎn)業(yè)基金等方式布局優(yōu)勢IP 內(nèi)容，進(jìn)軍泛娛樂，深化轉(zhuǎn)型。
一方面，圍繞易幻網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈上下游的整合，在以互聯(lián)網(wǎng)流量為基礎(chǔ)上強(qiáng)化現(xiàn)有移動網(wǎng)絡(luò)游戲發(fā)行和運營業(yè)務(wù)，穩(wěn)步推進(jìn)“全球化”游戲發(fā)行與運營策略，并將重點布局具有優(yōu)勢IP 的游戲內(nèi)容研發(fā)，或亦通過自建IP 的方式，加快游戲產(chǎn)品內(nèi)容端的深化與升級；以此同時，公司在游戲、娛樂、文化等泛娛樂領(lǐng)域積極尋找發(fā)展機(jī)會，深化公司轉(zhuǎn)型升級，下一步，同樣將加強(qiáng)泛娛樂方向內(nèi)的內(nèi)容布局，為公司二次創(chuàng)業(yè)開啟新的篇章。
另一方面，為了更加有利于上述戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃的具體實施，公司董事會及管理層將加緊內(nèi)部溝通，提高運作效率，加緊研究易幻網(wǎng)絡(luò)剩余股份收購的具體方案，提高公司整體資本運作能力。
公司海外發(fā)行市占率高，先發(fā)優(yōu)勢明顯。多年優(yōu)秀成績和穩(wěn)定運營所沉淀的品牌優(yōu)勢和行業(yè)口碑，卓越眼光與實力保障業(yè)績兌現(xiàn)。
易幻網(wǎng)絡(luò)在港臺、東南亞、韓國等手游市場已建立了競爭優(yōu)勢。中國本土原創(chuàng)移動網(wǎng)絡(luò)游戲海外市場份額位列前三，先發(fā)優(yōu)勢明顯。
擁有豐富的上下游資源，具備強(qiáng)勁的全球發(fā)行實力及強(qiáng)大的新興市場開拓能力。易幻網(wǎng)絡(luò)與騰訊、完美等國內(nèi)CP，蘋果、安卓應(yīng)用商店等國外渠道，以及Facebook、Google、Twitter 等國際知名媒體公司形成長久互信的合作關(guān)系。同時易幻網(wǎng)絡(luò)在海外多地建立辦公室或者分公司，深耕細(xì)分市場。
公司游戲儲備充足，擁有多個成功發(fā)行案例。易幻網(wǎng)絡(luò)代理運營的游戲產(chǎn)品近百款，多個產(chǎn)品在AppStore 和Google Play 榜單中位列前茅。公司2016 年預(yù)計發(fā)行7 款S 級產(chǎn)品。2015 年10 月兩岸同步上線的《六龍御天》大超預(yù)期，月流水超千萬美金。
海外手游市場越發(fā)重要，布局海外發(fā)行正當(dāng)時。
整體游戲市場增速放緩，移動游戲保持高增長。Newzoo 發(fā)布了最新一期的《全球游戲市場報告》季度報告預(yù)測，全球游戲玩家在2016 年將創(chuàng)造996 億美元的收入，比2015 年增加8.5%。移動平臺以369億美元的收入首次超越PC，全球增幅達(dá)21.3%。亞太地區(qū)繼續(xù)主導(dǎo)全球市場，占比47%。
國內(nèi)手游市場與智能手機(jī)市場增速趨緩，游戲出海市場增速快。國內(nèi)移動游戲市場整體依然保持增長，但移動游戲市場增速趨于放緩，海外新興市場正處于快速發(fā)展期。2015 年，中國自主研發(fā)網(wǎng)絡(luò)游戲海外市場實際銷售收入達(dá)到53.1 億美元，同比增長72.4％。
國內(nèi)市場政策趨嚴(yán)、競爭激烈，出海成
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