>> 中泰證券-寶通科技(300031)投資VR游戲內(nèi)容研發(fā)商,泛娛樂戰(zhàn)略加速推進(jìn)-161010
| 上傳日期： |
2016/10/10 |
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pdf |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
康雅雯 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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標(biāo)的公司哈視奇（HashVR Studio）是國內(nèi)一流的虛擬現(xiàn)實(shí)（VR）游戲內(nèi)容研發(fā)商，本次寶通科技以700 萬元取得哈視奇12.73%的股權(quán)，是公司第一次在VR領(lǐng)域進(jìn)行布局。VR 產(chǎn)業(yè)雖然還處于發(fā)展早期，但未來前景廣闊，表明公司對(duì)這一領(lǐng)域的重視，VR 游戲或成為游戲領(lǐng)域繼端游、頁游、手游之后的又一爆發(fā)點(diǎn)。
泛娛樂戰(zhàn)略加速推進(jìn)，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合布局，未來有望產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。著力實(shí)施以“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)”為載體的泛娛樂發(fā)展戰(zhàn)略。公司未來有望通過外延、產(chǎn)業(yè)基金等方式布局優(yōu)勢(shì)IP 內(nèi)容，進(jìn)軍泛娛樂，深化轉(zhuǎn)型。易幻網(wǎng)絡(luò)主營業(yè)務(wù)外手游海外發(fā)行，屬于游戲產(chǎn)業(yè)鏈的中下游，本次投資一方面是布局VR 產(chǎn)業(yè)，另一方面也標(biāo)志著公司向游戲產(chǎn)業(yè)的上游內(nèi)容研發(fā)布局。未來公司有望利用在發(fā)行領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)與經(jīng)驗(yàn)，與內(nèi)容研發(fā)相結(jié)合，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。
哈視奇是國內(nèi)一流VR 內(nèi)容研發(fā)商，此前已獲得兩輪融資。哈視奇成立于2015 年11 月，當(dāng)年便獲得集素資本40 萬元種子輪投資，2016 年4 月又獲得清科創(chuàng)投、鼎視傳媒、集素資本近千萬元的天使輪投資。
已研發(fā)完成4 款虛擬現(xiàn)實(shí)（VR）游戲，包括第一人稱射擊游戲《羅布泊喪尸》、休閑游戲《天天打水果》、運(yùn)動(dòng)體感游戲《極限滑雪》和模擬仿真游戲《打彈弓》。這幾款游戲在國內(nèi)外主流平臺(tái)上線獲得一致好評(píng)，并或國內(nèi)多項(xiàng)大獎(jiǎng)。
公司海外發(fā)行市占率高，先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。多年優(yōu)秀成績和穩(wěn)定運(yùn)營所沉淀的品牌優(yōu)勢(shì)和行業(yè)口碑，卓越眼光與實(shí)力保障業(yè)績兌現(xiàn)。
易幻網(wǎng)絡(luò)在港臺(tái)、東南亞、韓國等手游市場(chǎng)已建立了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。中國本土原創(chuàng)移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)游戲海外市場(chǎng)份額位列前三，先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。
擁有豐富的上下游資源，具備強(qiáng)勁的全球發(fā)行實(shí)力及強(qiáng)大的新興市場(chǎng)開拓能力。易幻網(wǎng)絡(luò)與騰訊、完美等國內(nèi)CP，蘋果、安卓應(yīng)用商店等國外渠道，以及Facebook、Google、Twitter 等國際知名媒體公司形成長久互信的合作關(guān)系。同時(shí)易幻網(wǎng)絡(luò)在海外多地建立辦公室或者分公司，深耕細(xì)分市場(chǎng)。
公司游戲儲(chǔ)備充足，擁有多個(gè)成功發(fā)行案例。易幻網(wǎng)絡(luò)代理運(yùn)營的游戲產(chǎn)品近百款，多個(gè)產(chǎn)品在AppStore 和Google Play 榜單中位列前茅。公司2016 年預(yù)計(jì)發(fā)行7 款S 級(jí)產(chǎn)品。2015 年10 月兩岸同步上線的《六龍御天》大超預(yù)期，月流水超千萬美金。
海外手游市場(chǎng)越發(fā)重要，布局海外發(fā)行正當(dāng)時(shí)。
整體游戲市場(chǎng)增速放緩，移動(dòng)游戲保持高增長。Newzoo 發(fā)布了最新一期的《全球游戲市場(chǎng)報(bào)告》季度報(bào)告預(yù)測(cè)，全球游戲玩家在2016 年將創(chuàng)造996 億美元的收入，比2015 年增加8.5%。移動(dòng)平臺(tái)以369億美元的收入首次超越PC，全球增幅達(dá)21.3%。亞太地區(qū)繼續(xù)主導(dǎo)全球市場(chǎng)，占比47%。
國內(nèi)手游市場(chǎng)與智能手機(jī)市場(chǎng)增速趨緩，游戲出海市場(chǎng)增速快。國內(nèi)移動(dòng)游戲市場(chǎng)整體依然保持增長，但移動(dòng)游戲市場(chǎng)增速趨于放緩，海外新興市場(chǎng)正處于快速發(fā)展期。2015 年，中國自主研發(fā)網(wǎng)絡(luò)游戲海外市場(chǎng)實(shí)際銷售收入達(dá)到53.1 億美元，同比增長72.4％。
國內(nèi)市場(chǎng)政策趨嚴(yán)、競(jìng)爭(zhēng)激烈，出海成為中小CP 重要選擇。國內(nèi)游戲巨頭在國內(nèi)的市場(chǎng)規(guī)模逐步擴(kuò)大，幾大巨頭的市場(chǎng)占有率超過60%，國內(nèi)高達(dá)上千家的移動(dòng)游戲研發(fā)團(tuán)隊(duì)或依附于巨頭，或面臨生存空間越來越狹小的壓力。同時(shí)，國家新聞出版廣電總局于2016 年7 月出臺(tái)了《關(guān)于移動(dòng)游戲出版服務(wù)管理的通知》，行政規(guī)定：新上線的游戲必須獲得網(wǎng)絡(luò)出版服務(wù)許可（即版號(hào)），才可上網(wǎng)出版運(yùn)營，對(duì)于那些已經(jīng)上線的游戲，則需在10 月1 日前補(bǔ)齊“版號(hào)”。綜上，國內(nèi)移動(dòng)游戲產(chǎn)品供給過剩、競(jìng)爭(zhēng)激烈，而頭部產(chǎn)品的集中效應(yīng)越來越明顯，使得中小游戲CP 商的出海成為重要選擇。
海外市場(chǎng)發(fā)行商分成更高。移動(dòng)游戲海外產(chǎn)業(yè)鏈中發(fā)行商分成比例在40%左右，渠道分成比例在30%左右。海外渠道分成比例低于中國的分成（50%左右）比例。
東南亞游戲規(guī)模將保持高速穩(wěn)定增長，格局未穩(wěn)機(jī)會(huì)大。智能手機(jī)的滲透率相對(duì)較低，許多地區(qū)滲透率不到中國一半，增長空間巨大。Newzoo 預(yù)計(jì)2016 年東南亞手游市場(chǎng)規(guī)模將同比增長50%達(dá)到21億美元。同時(shí)東南亞的集中度仍然較低，市場(chǎng)相對(duì)開放，格局尚未穩(wěn)定，發(fā)展空間大。
資本助力，公司發(fā)展進(jìn)入新階段。
資本與產(chǎn)業(yè)結(jié)合是發(fā)展趨勢(shì)，充分發(fā)揮專業(yè)與資本結(jié)合的優(yōu)勢(shì)。海外發(fā)行第一梯隊(duì)的公司目前都已與資本市場(chǎng)緊密結(jié)合。昆侖萬維于2015 年1 月成功登陸創(chuàng)業(yè)板，智明星通2014
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