>> 華創(chuàng)證券-溫氏股份（300498）牧原股份9月銷售數(shù)據(jù)點評：出欄穩(wěn)步增長，豬價上漲推動業(yè)績提升-161017
| 上傳日期： |
2016/10/18 |
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來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
王鶯 |
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溫氏股份：公司9 月銷售商品豬139.85 萬頭，環(huán)比下降2.96%，同比增長2.39%；實現(xiàn)收入29.78 億元，環(huán)比下降3.97%，同比增長10.95%；銷售均價18.44 元/公斤，環(huán)比下降1.76%，同比增長4.71%。1-9 月累計銷售生豬1231 萬頭，同比增長11.5%，實現(xiàn)收入269 億元，同比增長47.1%。
公司業(yè)績預(yù)告預(yù)計前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤103.86 億元-113.19 億元，同比增長115.57%-134.93%。
2.2016 年公司將繼續(xù)受益豬價上漲行情
2016 年8 月全國生豬存欄3.77 億頭，同比下降2.8%，環(huán)比上月提高0.2%；能繁母豬存欄量3729 萬頭，同比下降3.4%，環(huán)比上月減少0.6%。育肥豬，今年3、4 月份仔豬成活率提高，出欄數(shù)量及出欄體重均上升，加之前8個月進(jìn)口豬肉達(dá)到113.8 萬噸，同比增加157%，屠宰企業(yè)亦趁勢壓價，旺季不旺導(dǎo)致恐慌性拋售增加使得豬價持續(xù)下跌；仔豬，繼5 月出現(xiàn)千元仔豬價格沖高后，7 月后仔豬價格逐步回落，反映養(yǎng)殖戶補欄積極性下降；能繁母豬，環(huán)保政策壓力下母豬存欄增量將主要來自規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)，散戶以育肥為主，生產(chǎn)效率逐步提升，存欄恢復(fù)需要時間。能繁母豬基數(shù)仍較低，對應(yīng)到明年上半年供應(yīng)缺口依然存在，疊加春節(jié)節(jié)日效應(yīng)的影響，節(jié)前豬價大概率迎來一波反彈行情。
3.投資建議
生豬養(yǎng)殖龍頭企業(yè)將充分受益豬價上漲&原材料價格大跌，預(yù)計牧原股份2016 年生豬出欄量300 萬頭，對應(yīng)公司歸母凈利潤23.1 億元，對應(yīng)PE10.9倍；預(yù)計溫氏股份2016 年生豬出欄量、肉雞出欄量分別為1689 萬頭、8.6億只，對應(yīng)公司歸母凈利潤141 億元，對應(yīng)PE11.4 倍，維持強烈推薦評級。
4.風(fēng)險提示
豬價未達(dá)預(yù)期。
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