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公司成本控制能力領(lǐng)先行業(yè)，未來(lái)成長(zhǎng)路徑清晰，預(yù)計(jì)2016-18 年公司EPS 為2.38/2.49/2.65 元（均維持不變），目標(biāo)價(jià)41.27 元，“增持”評(píng)級(jí)。
    7 月生豬出欄實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，估算頭均盈利約700 元。2016 年1~7 月，公司累計(jì)出欄生豬146.9 萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)48.8%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)收28.5 億，同比增長(zhǎng)約111%，收入大幅增長(zhǎng)主要源于豬價(jià)上漲以及出欄規(guī)模擴(kuò)大。7 月份，公司生豬銷(xiāo)售31.7 萬(wàn)頭，環(huán)比增長(zhǎng)16.9%，同比增長(zhǎng)135%；銷(xiāo)售均價(jià)18.2 元/公斤，實(shí)現(xiàn)收入5.74 億元，估算公司單月頭均盈利約700 元/頭。
    生豬存欄恢復(fù)低于預(yù)期，行業(yè)高景氣有望延續(xù)。截至2016 年6 月末，能繁母豬存欄量維持3,760 萬(wàn)頭，仍處于歷史低位，理性補(bǔ)欄、環(huán)保、洪災(zāi)等因素導(dǎo)致產(chǎn)能恢復(fù)較為有序，未來(lái)一年生豬供應(yīng)依舊偏緊。伴隨消費(fèi)旺季到來(lái)，8、9 月豬價(jià)或重新上行，公司有望充分受益。
    產(chǎn)能釋放節(jié)奏加快，未來(lái)成長(zhǎng)路徑清晰。公司在鄧州、臥龍、唐河等地產(chǎn)能將逐步釋放，同時(shí)在河北館陶、吉林農(nóng)安、內(nèi)蒙古開(kāi)魯、江蘇銅山區(qū)等地新設(shè)養(yǎng)殖子公司，進(jìn)一步完善全國(guó)區(qū)域布局。截止6月底，公司生產(chǎn)性生物資產(chǎn)7.57 億元，同比增長(zhǎng)129%，預(yù)計(jì)2016-2018年出欄量分別為300/450/600 萬(wàn)頭。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：豬價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)、出欄量低預(yù)期、疫病風(fēng)險(xiǎn)、食品安全等