>> 興業(yè)證券-拓維信息（002261）三季報點評：大力投入教育信息化建設，業(yè)績平穩(wěn)增長-161018
| 上傳日期： |
2016/10/18 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
丁婉貝 |
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1）公司16Q3 實現(xiàn)收入2.26 億元，同比增長64%；實現(xiàn)歸母凈利潤3431 萬元，同比增長90%；1-9 月共計收入7.16 億元，同比增長68%；凈利潤1.64 億元，同比增長16%；符合市場預期（公司預計1-9 月凈利潤1.48-1.90 億元）。2）收入利潤增長主要來自于海云天、長征教育等教育子公司的并表，扣除非經(jīng)常性損益后的前三季度利潤增速約176%，并表效應明顯。3）公司預計2016 全年歸母凈利潤2.09-2.72 億元。
教育信息化投入不止。公司今年保持教育信息化投入，積極打造K12 教育平臺、幼教“云寶貝平臺”等，研發(fā)成本費用化導致較高管理費用率（16Q1-Q3 管理費用率分別為29.2%、27.3%、28.2%），對當期利潤產(chǎn)生一定影響。
盈利預測與評級。我們預計公司16/17/18 年凈利潤分別為2.42/2.86/3.34億元，EPS 分別為0.22/0.26/0.30 元，當前股價對應同期PE 分別為62/52/45倍。公司目前在在線教育方面已完成了從內容到服務到渠道的全產(chǎn)業(yè)鏈打通，“0-18 歲互聯(lián)網(wǎng)教育O2O 生態(tài)圈”已基本成型，繼續(xù)維持“增持”評級。
風險提示：行業(yè)增速不達預期；外延并購整合不達預期
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