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受水泥價(jià)格上漲推動(dòng)，1-9 月公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入91.63 億元，同比下降7.27%，降幅較1-6 月收窄3.7 個(gè)百分點(diǎn)。
    歸屬于上市公司股東的凈利潤1.61 億元，同比增長29.13%。分季度看，三季度單季實(shí)現(xiàn)收入34.3 億元，同比下滑0.2%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.53 億元，同比大幅增長327.9%。
    成本管控能力較好，盈利水平持續(xù)回升。前三季度公司綜合毛利率24.5%，同比提高1.3 個(gè)百分點(diǎn)，其中三季度單季27.48%，同比提高4.04 個(gè)百分點(diǎn)。盡管煤炭價(jià)格持續(xù)上漲，但公司依靠優(yōu)異的成本管控能力較好的消化成本上漲帶來的壓力，三季度公司營業(yè)成本下降5.3%。
    費(fèi)用方面，三季度公司期間費(fèi)用率為19.1%，較二季度下降0.2 個(gè)百分點(diǎn)，較上年同期下降0.5 個(gè)百分點(diǎn)。
    全年業(yè)績或超預(yù)期。展望全年，成本端煤炭和公路治超為水泥價(jià)格進(jìn)一步回升提供支撐；四季度是需求旺季，在較好的區(qū)域協(xié)同基礎(chǔ)上，區(qū)域供需關(guān)系將進(jìn)一步改善，預(yù)計(jì)四季度將呈現(xiàn)量價(jià)齊升的局面，公司業(yè)績或進(jìn)一步回升。受益市場回暖公司前三季度預(yù)收水泥款同比大幅增長101%，全年業(yè)績超預(yù)期或是大概率。
    投資策略
    預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 分別為0.33，0.39 和0.51 元，以目前價(jià)格計(jì)，對(duì)應(yīng)PE 為21，18 和14 倍，我們維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示1、煤炭價(jià)格大幅上漲2、固定資產(chǎn)投資持續(xù)下滑