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其中，3 季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.49億元，同比增長(zhǎng)14.45%，環(huán)比下降16.45%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)0.72 億元，同比下降24.26%，環(huán)比下降30.89%。2 季度EPS 為0.05 元。此前公司預(yù)告，2016 年上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)10%-30%，此次業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。
    搶裝后需求回落，業(yè)績(jī)環(huán)比下降，收入結(jié)構(gòu)變化帶動(dòng)毛利率提升，盈利能力同比大幅下降：630 搶裝結(jié)束以后，光伏裝機(jī)量快速下降，公司逆變器和光伏電站建設(shè)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，根據(jù)測(cè)算：1）三季度公司逆變器對(duì)外銷售1.9-2.4GW，較前兩季度環(huán)比下降20%左右，貢獻(xiàn)收入3.9-4.8 億元，前三季度累計(jì)銷售收入15-17 元；2）電站開(kāi)發(fā)40-50MW，預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)收入，2.8-3.5億元，前三季度累計(jì)銷售15-17 億元。毛利率方面，電站開(kāi)發(fā)和逆變器維持穩(wěn)定，逆變器收入占比提升，帶動(dòng)公司綜合毛利率同比上升1.92 個(gè)百分點(diǎn)至29.64%。由于費(fèi)用率的影響，公司凈利率同比下降4.33 個(gè)百分點(diǎn)至8.46%，盈利能力下降較多。
    成立百億產(chǎn)業(yè)基金，光伏電站開(kāi)發(fā)將加快節(jié)奏：公司公告擬與安徽省鐵路發(fā)展基金、安徽省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資公司共同成立100 億規(guī)模產(chǎn)業(yè)基金，計(jì)劃三年內(nèi)投資1-1.5GW 新能源發(fā)電項(xiàng)目。產(chǎn)業(yè)基金普通合伙人（GP）規(guī)模100 萬(wàn)，公司出資51%；劣后級(jí)規(guī)模20 億元，公司出資34%。此次百億產(chǎn)業(yè)基金落地，將加速公司新能源項(xiàng)目的拓展，若按產(chǎn)業(yè)基金內(nèi)電站建設(shè)全部由公司承接，則每年將新增EPC 裝機(jī)300-400MW，每年確認(rèn)EPC 業(yè)務(wù)有望在500MW 以上，將顯著增厚公司業(yè)績(jī)。
    2GWh 產(chǎn)線投產(chǎn)，儲(chǔ)能布局進(jìn)入收獲期：公司相繼公告了與天合儲(chǔ)能、山西國(guó)科節(jié)能合作分別開(kāi)發(fā)建設(shè)50MW/100MWH、40MW/120MWH 的儲(chǔ)能電站項(xiàng)目。公司控股子公司陽(yáng)光三星公司2GWh 儲(chǔ)能產(chǎn)線已經(jīng)于7 月初投產(chǎn)，標(biāo)致著公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)布局進(jìn)入收獲期。我國(guó)近三年儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)規(guī)模保持著30%的增長(zhǎng)速度，累計(jì)裝機(jī)規(guī)模為106MW。未來(lái)隨著國(guó)家對(duì)儲(chǔ)能補(bǔ)貼政策的出臺(tái)，儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)春天，公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)有望放量增長(zhǎng)。
    新能源汽車業(yè)務(wù)快速拓展，深度布局能源互聯(lián)網(wǎng)：公司憑借逆變器的技術(shù)積累，切入電動(dòng)汽車電控業(yè)務(wù)，2015 年，公司在安凱客車的基礎(chǔ)上，拓展了廈門金龍等數(shù)家車新的車企客戶，電機(jī)控制系統(tǒng)已裝配到了近2000 輛電動(dòng)車上。今年上半年公司還公告與安凱汽車、上汽安悅、合肥高新區(qū)等簽署合作協(xié)議，共同探索新能源、電動(dòng)汽車電機(jī)電控、充電樁\充電站、綠色微網(wǎng)等相關(guān)業(yè)務(wù)，形成光+儲(chǔ)+車一體化布局，為公司提供新的增長(zhǎng)點(diǎn)
    投資建議：慮到公司光伏逆變器龍頭地位、光伏BT 和運(yùn)營(yíng)進(jìn)入收獲期、儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的布局，預(yù)計(jì)公司2016-2018 年的歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為5.27 億元、7.26 億元、8.18 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.38 元、0.52 元、0.58 元，業(yè)績(jī)?cè)鏊龠_(dá)23.98%、37.66%、12.67%，給予公司2017 年26 倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)14 元，維持買入評(píng)級(jí)。