>> 興業(yè)證券-大洋電機（002249）三季報點評：三季報基本符合預(yù)期，靜待政策落地放量-161020
| 上傳日期： |
2016/10/21 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
曾韜，蘇晨 |
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動力總成業(yè)務(wù)持續(xù)增長，受政策拖累增速略低于預(yù)期：公司電動車動力總成系統(tǒng)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收10 億元左右，維持快速增長。受騙補電差影響及電動物流車政策低于預(yù)期，公司產(chǎn)品放量時間點延后，預(yù)計四季度開始放量。
切入氫燃料電池，完善全產(chǎn)業(yè)鏈布局：公司將充分發(fā)揮巴拉德在氫燃料電池設(shè)計、開發(fā)、制造、銷售及專利服務(wù)等業(yè)務(wù)方面的優(yōu)勢，動力總成業(yè)務(wù)將從電機+電控延伸至電機+電控+動力電池”。把握新能源車輛未來發(fā)展方向，為后續(xù)搶占燃料電池車市場打下基礎(chǔ)
盈利預(yù)測：我們認為公司將受益電動乘用車及物流車行業(yè)爆發(fā)帶來業(yè)績高增長，疊加燃料電池產(chǎn)業(yè)起步良機，預(yù)計16-18 年EPS 為0.21、0.27、0.31元，對應(yīng)PE 分別為48、38、33 倍，給予增持評級。
風(fēng)險提示：新業(yè)務(wù)整合推廣不達預(yù)期，新能源汽車行業(yè)增速放緩。
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