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三季度毛利率28.9%，同比提高2.3%，環(huán)比降低1.4%。 
    收購(gòu)及增資控股東莞方振，加速布局防水業(yè)務(wù) 
    長(zhǎng)盈精密公告以自有資金29699.89萬(wàn)元人民幣，收購(gòu)及增資東莞方振科技，交易完成后將持有東莞方振51%的股權(quán)。其中11699.89萬(wàn)元用于收購(gòu)原股東股權(quán)，剩余部分由長(zhǎng)盈精密增資認(rèn)購(gòu)。東莞方振承諾2017-19年業(yè)績(jī)?yōu)?500萬(wàn)，1.1億，1.6億元，累計(jì)不低于3.45億元，根據(jù)標(biāo)的公司評(píng)估價(jià)格7.5億計(jì)算，對(duì)應(yīng)2017年10X市盈率。根據(jù)51%股權(quán)，預(yù)計(jì)將在17-19年為公司帶來(lái)約0.38億，0.55億，0.80億元凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)。考慮到未來(lái)國(guó)內(nèi)外客戶(hù)防水需求的持續(xù)爆發(fā)，以及公司金屬主業(yè)與防水業(yè)務(wù)的協(xié)同性，未來(lái)貢獻(xiàn)有較大超預(yù)期可能。 
    金屬機(jī)殼需求旺盛，三星質(zhì)量事故助推本土品牌 
    隨著三季度三星Note7爆炸事件的發(fā)酵，高端手機(jī)市場(chǎng)，特別是高端安卓手機(jī)市場(chǎng)迎來(lái)洗牌機(jī)會(huì)，中國(guó)品牌華為、OPPO、VIVO成為蘋(píng)果以外的最大受益者，長(zhǎng)盈精密作為華為、OPPO、VIVO的主力金屬機(jī)殼供應(yīng)商，有望繼續(xù)受益客戶(hù)出貨的快速成長(zhǎng)。與此同時(shí)，由于客戶(hù)規(guī)模的擴(kuò)大，中小型加工企業(yè)已經(jīng)失去競(jìng)爭(zhēng)國(guó)內(nèi)一線客戶(hù)的資格，富士康、比亞迪、長(zhǎng)盈精密這樣的規(guī)模制造企業(yè)才具備跟一線客戶(hù)對(duì)接的能力和資質(zhì)，后續(xù)公司訂單將持續(xù)保持旺盛狀態(tài)！ 
    重申買(mǎi)入評(píng)級(jí) 
    根據(jù)公司金屬機(jī)殼業(yè)務(wù)持續(xù)向好趨勢(shì)，以及公司在防水等新領(lǐng)域的布局，我們維持對(duì)公司2016-18年盈利預(yù)測(cè)，EPS為0.76元，1.13元，1.53元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)市盈率為37.7X，25.2X，18.7X，考慮到公司業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)和智能制造業(yè)務(wù)的潛力，以及目前電子行業(yè)的整體估值中樞，我們認(rèn)為公司6個(gè)月合理估值水平為2017年30-35X，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為33.90-39.55元。重申買(mǎi)入評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：金屬機(jī)殼市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，投入智能制造短期費(fèi)用開(kāi)支較大。