>> 光大證券-天山股份（000877）如期扭虧為盈，預(yù)計全年業(yè)績繼續(xù)轉(zhuǎn)好-161023
| 上傳日期： |
2016/10/24 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳浩武 |
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與此同時，公司預(yù)計2016 年凈利潤約6000 萬元。
◆報告期內(nèi)毛利率上升6.5 個百分點，費率下降
報告期內(nèi)公司綜合毛利率20.8%，同比上升6.5 個百分點；銷售費率、管理費率和財務(wù)費率分別為5%、7.2%、9.4%，同比分別下降1.5、1、2.3個百分點，期間費率21.6%，同比下降4.8 個百分點。
單3 季度，公司營收同降7.5%；綜合毛利率21.9%，同升7.5 個百分點；銷售費率、管理費率和財務(wù)費率分別為4.3%、5.6%、6.2%，同比分別下降1.3、0.5、2.3 個百分點，期間費率16.2%，同比下降4.1 個百分點。
◆2-3 年長期投資視角買入并持有
2016 年第2、3 季度，需求旺季中公司產(chǎn)品盈利能力提升，加之成本費用管控良好，1-9 月如期扭虧為盈，預(yù)計全年業(yè)績將在此基礎(chǔ)上繼續(xù)改善。
新疆推進水泥行業(yè)結(jié)構(gòu)升級，雖景氣低迷仍將持續(xù)一段時間，但1、行業(yè)已在底部；2、著眼未來，新增產(chǎn)能沖擊減??；3、現(xiàn)有存量產(chǎn)能價格出清，行業(yè)拐點出現(xiàn)時，公司業(yè)績受益量和價的兩重驅(qū)動因素將快速增長。公司實際控制人中材集團籌劃與中國建材集團戰(zhàn)略重組，水泥資產(chǎn)整合預(yù)期較高。
我們預(yù)計公司2016-2018 年EPS 分別為0.07、0.26、0.34 元，目標(biāo)價9 元，維持“買入”評級。
◆風(fēng)險提示：需求不振、區(qū)內(nèi)競爭加?。幻禾績r格出現(xiàn)大幅上漲。
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