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營業(yè)收入大幅增長主要系本報(bào)告期視頻監(jiān)控業(yè)務(wù)、醫(yī)療信息化業(yè)務(wù)、軍隊(duì)信息化業(yè)務(wù)、安全手機(jī)業(yè)務(wù)等都較去年同期大幅增長。預(yù)計(jì)公司2016 年凈利潤1.5 億-1.95 億，同比增長0.82%至31.07%。
    定增過會，公司進(jìn)入發(fā)展新紀(jì)元。公司10 月20 日公告非公開發(fā)行股票申請獲得中國證監(jiān)會發(fā)審會審核 通過，標(biāo)志公司進(jìn)入發(fā)展新紀(jì)元。此次定增調(diào)整后擬募集資金不超過26.93 億元，將投入新型商用密碼系列產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化及國際化、安全智能移動終端及應(yīng)用服務(wù)產(chǎn)業(yè)化、國產(chǎn)自主高安全專用終端、面向工業(yè)控制系統(tǒng)和物聯(lián)網(wǎng)的系列安全芯片等項(xiàng)目。定增資金到位將有力推動公司相關(guān)領(lǐng)域的產(chǎn)品研發(fā)和推廣進(jìn)度，為其打開多個新市場。
    加大市場開拓力度，多個新產(chǎn)品潛力巨大。今年以來公司大力整合內(nèi)部資源，全國20 余個省級辦事處已基本完成資源配備，業(yè)務(wù)能力、本地化服務(wù)能力得到有效提升，進(jìn)一步增強(qiáng)了公司覆蓋全國的營銷服務(wù)能力，公司成都-北京雙中心也正式啟動。新產(chǎn)品方面，2016 年上半年公司與中國移動、華為強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，研制、生產(chǎn)了第一款Volte 加密的安全手機(jī)，形成了安全手機(jī)的產(chǎn)業(yè)鏈，同時公司在安全移動辦公產(chǎn)品、智慧城市的安全解決方案以及醫(yī)療衛(wèi)生、教育、工控、無線通信等方面新興業(yè)務(wù)都進(jìn)行了全方位布局。
    DDoS 攻擊導(dǎo)致美國網(wǎng)絡(luò)出現(xiàn)癱瘓，事件催化再度聚焦信息安全。根據(jù)雅虎10 月21 日報(bào)道，黑客對美國DNS 服務(wù)商Dyn 進(jìn)行多次大規(guī)模DDoS 攻擊，攻擊嚴(yán)重影響了Dyn 的客戶，包括Twitter, Reddift, Spotify, SoundCloud 等，導(dǎo)致美國東海岸大面積網(wǎng)站癱瘓。物聯(lián)網(wǎng)安全的缺失，放大了此次DDoS 攻擊后果，Dyn 事件也一定程度顯示了近年來網(wǎng)絡(luò)攻擊愈加常態(tài)化，更加彰顯了信息安全的重要性，行業(yè)有望再度獲得政策和市場的聚焦。
    投資建議：公司是A 股唯一的信息安全國家隊(duì)，將是國家意志的最佳執(zhí)行者，安全手機(jī)以及多個重要行業(yè)的突破將為未來業(yè)績高增長奠定基礎(chǔ)。作為電科集團(tuán)旗下的信息安全平臺，后續(xù)資產(chǎn)整合空間很大。預(yù)計(jì)公司2016-2017 年EPS 分別為0.46 和0.67 元，維持“買入-A”投資評級，6 個月目標(biāo)價(jià)45 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：安全手機(jī)業(yè)務(wù)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期；信息安全政策不達(dá)預(yù)期。