久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

從產(chǎn)品種類來(lái)看，公司目前的主要優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品為拉刀及花鍵量具等（拉刀國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間約3-5 億，公司目前市占率在20%左右），而上優(yōu)刀具的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品為滾刀（國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間5-6 億，標(biāo)的目前市占率5%左右），二者結(jié)合能有效豐富公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。從運(yùn)營(yíng)管理上看，公司與上優(yōu)刀具下游客戶均集中在汽車、航空航天、機(jī)械、電力等領(lǐng)域，上游供應(yīng)商均集中在高速工具鋼、合金工具鋼、硬質(zhì)合金等領(lǐng)域，具備很好的互補(bǔ)協(xié)同性。
    公司是“小而美”的工匠型企業(yè)：現(xiàn)代高效刀具具有品類復(fù)雜、產(chǎn)品非標(biāo)的特征，且其主要配套機(jī)床產(chǎn)品，因此屬于空間相對(duì)較小（90-100 億左右），參與者不多且客戶對(duì)價(jià)格相對(duì)不敏感的行業(yè)，尤其適合產(chǎn)品品質(zhì)過(guò)硬、布局完善的工匠型企業(yè)發(fā)展。同時(shí)，我國(guó)以往“重機(jī)床輕刀具”現(xiàn)象的改善，結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)的高端基礎(chǔ)需求和制造業(yè)升級(jí)帶來(lái)的進(jìn)口替代需求，以及刀具的耗材屬性都為刀具行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了空間和動(dòng)力。由此，公司專注基礎(chǔ)，相較于國(guó)內(nèi)同行更專注細(xì)分領(lǐng)域且經(jīng)營(yíng)更靈活，相較于國(guó)外企業(yè)具有本土服務(wù)優(yōu)勢(shì)，作為國(guó)內(nèi)刀具領(lǐng)先企業(yè)，具備快速發(fā)展?jié)摿Α?br>    投資建議與評(píng)級(jí)：此次收購(gòu)是公司依靠資本平臺(tái)優(yōu)勢(shì)對(duì)行業(yè)進(jìn)行整合的首次嘗試，我們認(rèn)為，公司為國(guó)內(nèi)高端工具稀缺標(biāo)的，細(xì)分行業(yè)發(fā)展空間和進(jìn)口替代空間可觀，再加上精益求精的技術(shù)和管理優(yōu)勢(shì)，在目前小體量的基數(shù)下未來(lái)具備快速發(fā)展?jié)摿?。暫不考慮并購(gòu)，我們估計(jì)，公司2016-2018 年EPS 分別為1.18 元、1.30 元和1.40 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為61 倍、56 倍和52 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車領(lǐng)域出現(xiàn)嚴(yán)重下滑的風(fēng)險(xiǎn)、公司新產(chǎn)品及新下游開(kāi)拓進(jìn)展緩慢的風(fēng)險(xiǎn)等。